理論研究的深度，是衡量一門學(xué)科成熟與否的重要標(biāo)志。首尾一貫的理論，則是評(píng)估實(shí)務(wù)正確與否的指南。我們知道，財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)已經(jīng)有很悠久的歷史，但財(cái)務(wù)管理理論的出現(xiàn)則相對(duì)較晚。根據(jù)現(xiàn)有的資料，社會(huì)主義制度下的財(cái)務(wù)管理學(xué)，是20世紀(jì)40年代前蘇聯(lián)科學(xué)院院士費(fèi)·吉亞琴科教授倡導(dǎo)與創(chuàng)建的。在西方，直到20世紀(jì)50年代，才形成比較規(guī)范的財(cái)務(wù)管理理論。中國(guó)的財(cái)務(wù)管理理論研究，是從20世紀(jì)60年代才開始的。但是，由于種種原因，對(duì)于財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)問題，始終沒有進(jìn)行過充分的討論。理論來源于實(shí)踐，同時(shí)，理論又指導(dǎo)實(shí)踐和預(yù)測(cè)實(shí)踐，沒有理論指導(dǎo)的實(shí)踐，是盲目的實(shí)踐。變革 開放以來，中國(guó)的財(cái)務(wù)管理實(shí)踐發(fā)生了重大變化，亟需理論上的規(guī)范與指導(dǎo)，以求能使今后的財(cái)務(wù)管理得到更好的發(fā)展和取得長(zhǎng)足的進(jìn)步。

　　一、財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的概念

　?。ㄒ唬┴?cái)務(wù)管理理論

　　為弄清什么是財(cái)務(wù)管理理論，必須首先弄清什么是理論。世界著名的《韋氏國(guó)際詞典》第三版對(duì)“理論”一詞的解釋是：理論是某一研究領(lǐng)域的一套前后一致的假設(shè)、概念和實(shí)用原則所構(gòu)成的系統(tǒng)。我國(guó)《辭海》的解釋是：理論是概念、原理的體系，是系統(tǒng)化了的理論認(rèn)識(shí)?！冬F(xiàn)代漢語詞典》的解釋是：理論是人們由實(shí)踐概括出來的關(guān)于自然界和社會(huì)的知識(shí)的有系統(tǒng)的結(jié)論。但不論怎樣描述，理論與實(shí)踐的關(guān)系總是非常密切并且是相輔相成的。它們互相為對(duì)方提供支持和幫助，每一方都有助于糾正對(duì)方的缺陷，使它變得更加完善。理論的職能是擴(kuò)大經(jīng)驗(yàn)的范圍，并深化其含義。凡屬科學(xué)的理論，必須能完整地、準(zhǔn)確地解決兩個(gè)問題：如何解釋實(shí)踐，即認(rèn)識(shí)世界；如何進(jìn)一步做好實(shí)際工作，即改造世界。

　　財(cái)務(wù)管理理論是根據(jù)財(cái)務(wù)管理假設(shè)所進(jìn)行的科學(xué)推理或?qū)ω?cái)務(wù)管理實(shí)踐的科學(xué)總結(jié)而建立的概念體系，其目的是用以解釋、評(píng)價(jià)、指導(dǎo)、完善和開拓財(cái)務(wù)管理實(shí)踐。

　　（二）財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)

　　“結(jié)構(gòu)”作為哲學(xué)上的范疇，通常是指物質(zhì)及其運(yùn)動(dòng)的分布狀態(tài)，是事物各個(gè)組成要素之間的相互穩(wěn)定的排列順序、組合方式和互相制約、互相聯(lián)系、互相作用、互相依賴的關(guān)系的總和?！冬F(xiàn)代漢語詞典》對(duì)“結(jié)構(gòu)”的解釋是：“結(jié)構(gòu)是各個(gè)組成部分的搭配和排列。”一般而言，講到結(jié)構(gòu)，應(yīng)包括以下兩個(gè)方面的含義：一是構(gòu)成系統(tǒng)或物質(zhì)的基本要素或元素；二是這些要素或元素在整體中的作用及其排列組合，即要素之間的聯(lián)結(jié)關(guān)系。即使系統(tǒng)的構(gòu)成要素或物質(zhì)的組成元素相同，但是，由于其聯(lián)結(jié)方式不同，也會(huì)引起系統(tǒng)或物質(zhì)發(fā)生變化，因此，筆者認(rèn)為，人們一講到結(jié)構(gòu)，一定包括上述兩方面的內(nèi)容。

　　借用結(jié)構(gòu)的基本定義，筆者認(rèn)為，財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)是指財(cái)務(wù)管理理論各組成部分（或要素）以及這些部分之間的排列關(guān)系。本文所建立的是以財(cái)務(wù)管理環(huán)境為起點(diǎn)，財(cái)務(wù)管理假設(shè)為前提，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為導(dǎo)向的由財(cái)務(wù)管理的基本理論、財(cái)務(wù)管理的應(yīng)用理論構(gòu)成的理論結(jié)構(gòu)。其中基本理論又包括財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容、財(cái)務(wù)管理的原則、財(cái)務(wù)管理的方法等問題；應(yīng)用理論又包括財(cái)務(wù)管理的通用業(yè)務(wù)理論和財(cái)務(wù)管理的特殊業(yè)務(wù)理論兩個(gè)方面。

　?。ㄈ┭芯控?cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的意義

　　1.建立科學(xué)的財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)，能夠彌補(bǔ)財(cái)務(wù)管理研究中的一項(xiàng)空白。

　　縱觀中外財(cái)務(wù)管理的理論研究，有關(guān)財(cái)務(wù)管理的文章雖然很多，但比較系統(tǒng)、深入地研究財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的文章卻基本上沒有。一些研究財(cái)務(wù)管理理論體系的文章，雖然提出了一些理論構(gòu)想，但都沒能進(jìn)入理論結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)領(lǐng)域。在研究財(cái)務(wù)管理理論時(shí)，既要研究財(cái)務(wù)管理理論的構(gòu)成要素，也要研究財(cái)務(wù)管理理論各個(gè)構(gòu)成要素之間的內(nèi)在聯(lián)系，然后再按這種內(nèi)在聯(lián)系排列組合起來，形成一個(gè)理論框架，以便用于指導(dǎo)財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐和財(cái)務(wù)管理的理論研究。因此，建立科學(xué)的財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)具有十分重要的意義。

　　2.建立科學(xué)的財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)，是正確進(jìn)行財(cái)務(wù)管理理論研究的需要。

　　任何一門學(xué)科的理論，都需要有一種概念框架作為統(tǒng)一推理，財(cái)務(wù)管理也不例外。財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)，就是通過構(gòu)建財(cái)務(wù)管理理論的各個(gè)組成部分及其相互關(guān)系，從而為財(cái)務(wù)管理的理論研究提供依據(jù)。近年來，我國(guó)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐發(fā)展較快，但理論研究卻相對(duì)滯后，這與沒有建立科學(xué)的理論結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系。因?yàn)橹挥薪⒘撕侠淼睦碚摻Y(jié)構(gòu)體系，才能對(duì)復(fù)雜的客觀事物進(jìn)行抽象，從而更深刻地理解客觀事物。因此，從我國(guó)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐出發(fā)，同時(shí)借鑒西方財(cái)務(wù)管理理論的研究成果，不斷地進(jìn)行財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的研究，就能根據(jù)不斷變化的財(cái)務(wù)管理實(shí)踐更新觀念，創(chuàng)建新的理論。也只有如此，財(cái)務(wù)管理理論才能取得進(jìn)步。

　　3.建立科學(xué)的財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)，是有效指導(dǎo)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的需要。

　　從財(cái)務(wù)管理的感性認(rèn)識(shí)發(fā)展到理性認(rèn)識(shí)，認(rèn)識(shí)的過程和任務(wù)尚未完成，還必須回到財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中去，實(shí)現(xiàn)第二次飛躍。這是因?yàn)椋环矫?，正確的財(cái)務(wù)管理理論必須反映財(cái)務(wù)管理的規(guī)律性，因此，財(cái)務(wù)管理理論是否正確，必須接受財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的檢驗(yàn)；另一方面，理論研究的目的是為了指導(dǎo)實(shí)踐，只有實(shí)現(xiàn)了對(duì)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的解釋、評(píng)價(jià)和指導(dǎo)，財(cái)務(wù)管理理論才有真正的歸宿。筆者認(rèn)為，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)務(wù)管理工作的完善和發(fā)展，都必須有正確的財(cái)務(wù)管理理論體系作指導(dǎo)。

　　二、財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的起點(diǎn)

　　研究財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)，一個(gè)十分重要的問題就是從何處入手，以什么作為邏輯推理的出發(fā)點(diǎn)。

　　（一）對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理理論研究起點(diǎn)觀點(diǎn)的評(píng)價(jià)

　　財(cái)務(wù)管理理論研究的起點(diǎn)，長(zhǎng)期以來就是一個(gè)有爭(zhēng)議的問題，主要觀點(diǎn)有以下幾種：

　　1.財(cái)務(wù)本質(zhì)起點(diǎn)論。

　　長(zhǎng)期以來，我國(guó)財(cái)務(wù)管理的理論研究基本上是以“財(cái)務(wù)的本質(zhì)”為起點(diǎn)的，從這一起點(diǎn)出發(fā)，逐漸闡述財(cái)務(wù)的概念、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象、財(cái)務(wù)管理的原則、財(cái)務(wù)管理的任務(wù)、財(cái)務(wù)管理的方法等一系列理論問題。我國(guó)著名財(cái)務(wù)學(xué)家郭復(fù)初教授認(rèn)為，這種觀點(diǎn)形成于20世紀(jì)80年代，當(dāng)時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)的存廢問題存在很大的爭(zhēng)議，一些財(cái)務(wù)管理理論工作者在形成財(cái)務(wù)獨(dú)立論的過程中，從財(cái)務(wù)的本質(zhì)研究出發(fā)，奠定了財(cái)務(wù)理論的基石（郭復(fù)初等，1997）。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，我國(guó)有些學(xué)者對(duì)其進(jìn)行了系統(tǒng)論證，指出“財(cái)務(wù)質(zhì)的規(guī)定性決定了財(cái)務(wù)的獨(dú)立性，財(cái)務(wù)的種種獨(dú)特性態(tài)，乃是奠定財(cái)務(wù)獨(dú)立存在的客觀基礎(chǔ)”（湖南財(cái)經(jīng)學(xué)院課題組，1991）。筆者認(rèn)為，從建立和完善財(cái)務(wù)管理學(xué)科體系來看，對(duì)財(cái)務(wù)的本質(zhì)進(jìn)行科學(xué)的定義是很有必要的。但以財(cái)務(wù)的本質(zhì)作為理論研究的起點(diǎn)，只能解決什么是財(cái)務(wù)、什么是財(cái)務(wù)管理這些純理論的問題，不能解決為什么要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理等這一類與財(cái)務(wù)管理實(shí)踐密切相關(guān)的問題，也不可能有效地指導(dǎo)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐。因此，以財(cái)務(wù)的本質(zhì)作為財(cái)務(wù)管理理論的起點(diǎn)，必會(huì)阻礙財(cái)務(wù)管理應(yīng)用理論的發(fā)展，也不利于財(cái)務(wù)管理理論體系的完善。

　　2.假設(shè)起點(diǎn)論。

　　這種觀點(diǎn)是近年來人們?cè)诮梃b會(huì)計(jì)理論研究方法的基礎(chǔ)上形成的。持這種觀點(diǎn)的人認(rèn)為：“任何一門獨(dú)立學(xué)科的形成和發(fā)展，都是以假設(shè)為邏輯起點(diǎn)的，然而，在財(cái)務(wù)學(xué)中，卻忽略了這一點(diǎn)”（陸建橋，1995）。并進(jìn)一步指出：“假設(shè)對(duì)任何學(xué)科都是非常重要的，因?yàn)樗鼮楸緦W(xué)科的理論和實(shí)務(wù)提供了出發(fā)點(diǎn)或奠定了基礎(chǔ)”（陸建橋，1995）。筆者認(rèn)為，財(cái)務(wù)管理假設(shè)是財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)中一個(gè)非常重要的問題，必須認(rèn)真研究。但以財(cái)務(wù)管理假設(shè)作為財(cái)務(wù)管理理論研究的起點(diǎn)還存在一些問題。這是因?yàn)椋孩儇?cái)務(wù)管理假設(shè)不是憑空捏造的，也不是天生就有的，而是根據(jù)財(cái)務(wù)管理環(huán)境和財(cái)務(wù)管理的內(nèi)在規(guī)律概括出來的。顯然，環(huán)境決定假設(shè)，而不是相反。②即使是過去一直以假設(shè)為理論起點(diǎn)的會(huì)計(jì)學(xué)，進(jìn)入20世紀(jì)70年代，也逐漸放棄了這種觀點(diǎn)，改用其他范疇作為會(huì)計(jì)理論研究的起點(diǎn)（謝德仁，1995）?？梢?，并不是任何學(xué)科、任何時(shí)候都以假設(shè)作為理論研究的起點(diǎn)。

　　3.本金起點(diǎn)論。

　　這是郭復(fù)初教授近年來提出的一種觀點(diǎn)。他認(rèn)為：“本金是指為進(jìn)行商品生產(chǎn)和流通活動(dòng)而墊支的貨幣性資金，具有流動(dòng)性與增值性等特點(diǎn)”（郭復(fù)初，1993）。并進(jìn)一步指出：“經(jīng)濟(jì)組織的本金，按其構(gòu)成可以分為實(shí)收資本、內(nèi)部積累和負(fù)債等幾大組成部分”。同時(shí)強(qiáng)調(diào)，本金起點(diǎn)理論符合邏輯起點(diǎn)的基本標(biāo)準(zhǔn)，彌補(bǔ)了其他起點(diǎn)理論的種種不足。本金作為財(cái)務(wù)資金的代名詞，已成為財(cái)務(wù)理論的核心概念，是財(cái)務(wù)理論概念體系中的組成部分。以本金作為基本細(xì)胞并從此開始研究，有利于從小到大、層層展開，從而構(gòu)成完整的財(cái)務(wù)管理理論體系（郭復(fù)初等，1997）。筆者認(rèn)為，本金是財(cái)務(wù)管理理論中的一個(gè)核心概念，但根據(jù)郭教授的概念以及由此得出的本金是財(cái)務(wù)管理理論研究起點(diǎn)的觀點(diǎn)，還存在一些問題。首先，本金與資金、資本之間的關(guān)系并不十分清楚，根據(jù)傳統(tǒng)看法，本金即投入的本錢，僅指自有資本。而郭教授卻認(rèn)為，本金既包括自有資本，也包括借入資本。根據(jù)郭教授關(guān)于本金的定義，筆者認(rèn)為，在企業(yè)這個(gè)層次上，本金與資金、資本并無差異。其次，以本金作為財(cái)務(wù)管理理論研究的出發(fā)點(diǎn)，實(shí)際上還是探討財(cái)務(wù)的本質(zhì)問題，與本質(zhì)起點(diǎn)論并無實(shí)質(zhì)性差異。

　　4.目標(biāo)起點(diǎn)論。

　　進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后，我國(guó)有些學(xué)者提出了以財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為財(cái)務(wù)管理理論研究起點(diǎn)的看法，筆者也是這一觀點(diǎn)的積極倡導(dǎo)者。這種觀點(diǎn)認(rèn)為：任何管理都是有目的的行為，財(cái)務(wù)管理也不例外。只有確立合理的目標(biāo)，才能實(shí)現(xiàn)高效的管理。適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)，應(yīng)該以財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)…（王化成，1994）。同時(shí)認(rèn)為，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在考慮風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬兩個(gè)重要因素的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化（王化成，1994）。這種觀點(diǎn)突出了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)在財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)中的作用，有利于財(cái)務(wù)管理理論對(duì)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的指導(dǎo)。郭復(fù)初教授也認(rèn)為，這種觀點(diǎn)對(duì)構(gòu)建具有中國(guó)特色的財(cái)務(wù)管理理論體系有較大的推動(dòng)作用（郭復(fù)初等，1997）。但現(xiàn)在看來，這種觀點(diǎn)也存在一些問題。這是因?yàn)椋孩購倪壿媽W(xué)的角度來看，任何理論的研究起點(diǎn)都應(yīng)當(dāng)是其原本點(diǎn)（即原始出發(fā)點(diǎn)），顯然財(cái)務(wù)管理目標(biāo)并不具備這一特點(diǎn)。因?yàn)樨?cái)務(wù)管理目標(biāo)受財(cái)務(wù)管理環(huán)境的影響，不同的理財(cái)環(huán)境會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。②從財(cái)務(wù)管理理論體系本身來看，如果以財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為起點(diǎn)，則很難計(jì)劃 財(cái)務(wù)管理假設(shè)在財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)中的地位，因?yàn)榧僭O(shè)是根據(jù)環(huán)境概括出來的，而不是根據(jù)目標(biāo)概括的。

　?。ǘ┮载?cái)務(wù)管理環(huán)境為起點(diǎn)來構(gòu)建財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)

　　財(cái)務(wù)管理環(huán)境是對(duì)財(cái)務(wù)管理有影響的一切因素的總和。它既包括宏觀的理財(cái)環(huán)境，也包括微觀的理財(cái)環(huán)境。其中宏觀環(huán)境主要是指企業(yè)理財(cái)所面臨的政治、經(jīng)濟(jì)、法律和社會(huì)文化環(huán)境；微觀環(huán)境主要是指企業(yè)的組織形式，企業(yè)的生產(chǎn)、銷售和采購方式等。筆者認(rèn)為，從20世紀(jì)財(cái)務(wù)管理的發(fā)展過程可以看出，理財(cái)環(huán)境對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、財(cái)務(wù)管理方法、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容具有決定作用，是財(cái)務(wù)管理理論研究的起點(diǎn)。

　　20世紀(jì)是財(cái)務(wù)管理大發(fā)展的一個(gè)世紀(jì)，在這100年的時(shí)間里，財(cái)務(wù)管理經(jīng)歷了五次飛躍性的變化，我們稱之為財(cái)務(wù)管理的五次發(fā)展浪潮（王化成，1997）。

　　1.第一次浪潮——籌資管理理財(cái)階段。

　　這一階段又可稱為“傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理階段”，在這一階段中，財(cái)務(wù)管理的主要職能是預(yù)測(cè)公司資金的需要量和籌集公司所需要的資金。在20世紀(jì)初，由于一些西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮和股份公司的迅速發(fā)展，各類企業(yè)都面臨著如何籌集擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的問題。那時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不是十分激烈，各國(guó)經(jīng)濟(jì)得到了迅速發(fā)展，只要籌集到足夠的資金，一般都能取得較好的效益。然而，當(dāng)時(shí)的資金市場(chǎng)還不甚成熟，金融機(jī)構(gòu)也不十分發(fā)達(dá)，因而，如何籌集資金便成為財(cái)務(wù)管理的最主要問題。在這一階段，籌資理論和方法得到了迅速的發(fā)展，為現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論的產(chǎn)生和完善奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　2.第二次浪潮——資產(chǎn)管理理財(cái)階段。

　　這一階段又可稱為“內(nèi)部控制財(cái)務(wù)管理階段”?；I資階段的財(cái)務(wù)管理往往只著重研究資本籌集，卻忽視了企業(yè)日常的資金周轉(zhuǎn)和企業(yè)內(nèi)部控制。第二次世界大戰(zhàn)以后，隨著科學(xué)技術(shù)的迅速發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，西方財(cái)務(wù)管理人員逐漸認(rèn)識(shí)到，在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，要維持企業(yè)的生存和發(fā)展，財(cái)務(wù)管理的主要問題不僅在于籌集資金，更在于有效的內(nèi)部控制，管好用好資金。在此階段，資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)科目，如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)等引起財(cái)務(wù)管理人員的高度重視。在這一時(shí)期，公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)決策被認(rèn)為是財(cái)務(wù)管理的最主要問題，而與資金籌集有關(guān)的事項(xiàng)已退居第二位。各種計(jì)量模型逐漸應(yīng)用于存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)等項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制等得到了廣泛的應(yīng)用。

　　3.第三次浪潮——投資管理理財(cái)階段。

　　20世紀(jì)60年代中期以后，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不斷變化和發(fā)展，資金運(yùn)用日趨復(fù)雜，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，使投資風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，投資管理受到空前重視。主要表現(xiàn)在：①確定了比較合理的投資決策程序；②建立了科學(xué)的投資決策指標(biāo)；③建立了科學(xué)的投資決策方法；④創(chuàng)立了投資組合理論和資本資產(chǎn)定價(jià)理論。對(duì)投資財(cái)務(wù)管理理論作出重要貢獻(xiàn)的學(xué)者是迪安(Joel Dean)、馬考維茲(H.Markowitz)和夏普(William F.Sharpe)。迪安在其所著的《資本預(yù)算》一書中，主要研究應(yīng)用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量來確定最優(yōu)投資決策問題。馬考維茲致力于投資組合的研究，提出了投資組合理論。夏普提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型，揭示了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。

　　4.第四次浪潮——通貨膨脹理財(cái)階段。

　　20世紀(jì)70年代末期和80年代早期，伴隨石油價(jià)格的上漲，西方國(guó)家出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹，持續(xù)的通貨膨脹給財(cái)務(wù)管理帶來了許多問題，在通貨膨脹條件下，如何有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)管理便成為主要矛盾。大規(guī)模的通貨膨脹，使企業(yè)資金需求不斷膨脹，貨幣資金不斷貶值，資金成本不斷提高，成本虛降，利潤(rùn)虛增，資金周轉(zhuǎn)困難。為此，西方財(cái)務(wù)管理提出了許多對(duì)付通貨膨脹的方法，企業(yè)籌資決策、投資決策、資金日常調(diào)度決策、股利分配決策，都根據(jù)通貨膨脹的狀況，進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整。

　　5.第五次浪潮——國(guó)際經(jīng)營(yíng)理財(cái)階段。

　　20世紀(jì)80年代中后期，由于運(yùn)輸和通訊技術(shù)的發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)發(fā)展很快，國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)管理越來越重要。當(dāng)然，一國(guó)財(cái)務(wù)管理的基本原理對(duì)國(guó)際企業(yè)也是適用的，但是，由于國(guó)際企業(yè)涉及多個(gè)國(guó)家，要在不同制度、不同環(huán)境下作出決策，就會(huì)有一些特殊問題需要解決，如外匯風(fēng)險(xiǎn)問題、多國(guó)融資問題、跨國(guó)資本預(yù)算問題、國(guó)際投資環(huán)境的評(píng)價(jià)問題、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格問題等，都和一國(guó)財(cái)務(wù)管理不同。20世紀(jì)80年代中期以來，國(guó)際財(cái)務(wù)管理的理論和方法得到迅速發(fā)展，并在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中得到廣泛應(yīng)用，成為財(cái)務(wù)管理發(fā)展過程中的又一個(gè)高潮。

　　從20世紀(jì)財(cái)務(wù)管理的發(fā)展過程可以看出，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容、財(cái)務(wù)管理方法的變化，都是理財(cái)環(huán)境綜合作用的結(jié)果?？梢赃@樣說，有什么樣的理財(cái)環(huán)境，就會(huì)產(chǎn)生什么樣的理財(cái)模式，也就會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理理論體系。實(shí)際上，財(cái)務(wù)管理總是依賴于其生存發(fā)展的環(huán)境。在任何時(shí)候，財(cái)務(wù)管理問題的研究，都應(yīng)以客觀環(huán)境為立足點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)，這才有價(jià)值。脫離了環(huán)境來研究財(cái)務(wù)管理理論，就等于是無源之水、無本之木。所以，筆者認(rèn)為，將財(cái)務(wù)管理環(huán)境確定為財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的起點(diǎn)是一種合理的選擇。