公司理財(cái)又稱企業(yè)理財(cái)。從廣義的角度講，企業(yè)理財(cái)就是對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行配置的過(guò)程；狹義地講，企業(yè)理財(cái)是要最大效能地利用閑置資金，公司理財(cái)?shù)母灸康氖枪蓶|利益的最大化。首先要保證公司有正常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展所需的資金，其次才是如何處理好其閑置資金，以提升資金回報(bào)率，尋求穩(wěn)定且理想的投資產(chǎn)品。提升資金的總體收益率其具有三大特點(diǎn)：開(kāi)放性、動(dòng)態(tài)性、綜合性。

     金融市場(chǎng) 作為企業(yè)資金融通的場(chǎng)所和聯(lián)結(jié)企業(yè)資金供求雙方的紐帶，對(duì) 企業(yè)財(cái)務(wù) 行為的社會(huì)化具有決定性影響。金融市場(chǎng)體系的開(kāi)放決定了企業(yè)財(cái)務(wù)行為的開(kāi)放性。企業(yè)理財(cái)以資金運(yùn)動(dòng)為對(duì)象，而資金運(yùn)動(dòng)是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程一般的與本質(zhì)的抽象，是對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)運(yùn)行過(guò)程的全面再現(xiàn)。于是，以資金管理為中心的企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是一個(gè)動(dòng)態(tài)管理系統(tǒng)。

    企業(yè)理財(cái)圍繞資金運(yùn)動(dòng)展開(kāi)。資金運(yùn)動(dòng)作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要過(guò)程和主要方面的綜合表現(xiàn)，具有最大的綜合性。掌握了資金運(yùn)動(dòng)，猶如牽住了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的“牛鼻子”，“牽一發(fā)而動(dòng)全身”。綜合性是理財(cái)?shù)闹匾卣鳌?/p>

    在今天，企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)理總將“資金緊張”掛在嘴邊，并常常為籌資疲于奔命，認(rèn)為企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)就是籌資，只要籌到資金便是見(jiàn)到了效益。但事實(shí)上，很多企業(yè)的資金并不缺乏，缺乏的是營(yíng)運(yùn)資金以及保值增值的能力。這必然導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)少，劣質(zhì)資產(chǎn)多，資產(chǎn)流動(dòng)性差，變現(xiàn)能力不強(qiáng)。一個(gè)企業(yè)應(yīng)擁有多少資金，必須與其自身的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、投資方向相適應(yīng)，一味追求取得增量資金而盤活存量資產(chǎn)，往往是其經(jīng)營(yíng)失敗的禍根。

    另外，任何從籌資渠道融來(lái)的錢都不是免費(fèi)的“唐僧肉”，而很可能是一塊“燙手的山芋”，因?yàn)橘Y金的提供者總要獲得期望中的收益。企業(yè)沒(méi)有好的投資項(xiàng)目，或投資收益遠(yuǎn)低于籌資成本時(shí)，不如不籌資。“企業(yè)是在為銀行打工”，形象地反映了某些經(jīng)營(yíng)者的這種狀態(tài)。

    不少企業(yè)的大股東將股權(quán)融資視為“不需要還的錢”，這是因?yàn)樾」蓶|對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)和分紅都沒(méi)有發(fā)言權(quán)，但這種轉(zhuǎn)型期的特有現(xiàn)象不會(huì)持久。而歐美成熟企業(yè)在融資中嚴(yán)格遵從所謂的“啄食順序”：先內(nèi)部融資后外部融資，先債權(quán)融資后股權(quán)融資。因?yàn)楣蓹?quán)融資必須讓渡公司的一部分控制權(quán)，綜合比較是最昂貴的融資方式，越是效益好的公司越應(yīng)當(dāng)避免這種融資方式。

    舉債經(jīng)營(yíng)的另一個(gè)好處稱為“稅收檔板兒”。各國(guó)的稅收法規(guī)都允許企業(yè)將債務(wù)利息在稅前扣除。假設(shè)某公司以自有的1億元作為流動(dòng)資金，當(dāng)年取得2000萬(wàn)元稅前利潤(rùn)、需交納所得稅660萬(wàn)元，稅后凈利潤(rùn)為1340萬(wàn)元。如果該公司舉債1億用作流動(dòng)資本，當(dāng)年息稅前利潤(rùn)達(dá)4000萬(wàn)元，支付年息500萬(wàn)元（產(chǎn)生165萬(wàn)元的“稅務(wù)檔板兒”），需交納所得稅1155萬(wàn)元，稅后凈利潤(rùn)為2345萬(wàn)元。

    但舉債經(jīng)營(yíng)也增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，一旦企業(yè)通過(guò)舉債獲得的資金所創(chuàng)造的利潤(rùn)連債務(wù)成本也負(fù)擔(dān)不了，企業(yè)就會(huì)面臨相當(dāng)大的還款壓力，甚至被逼破產(chǎn)。還看上面的例子，如果因市場(chǎng)變化公司本年沒(méi)有利潤(rùn)，如果年初舉債1億元就不得不償付500萬(wàn)元利潤(rùn)。所以，一般公司都會(huì)將資產(chǎn)負(fù)債率控制在50%以內(nèi)。

    資本的本質(zhì)屬性是追求價(jià)值增值，于是很多企業(yè)把資本擴(kuò)張放在其經(jīng)營(yíng)的首要地位，特別是一些新的公司或新 上市 公司，其擴(kuò)張的渠道主要是通過(guò)收購(gòu)、兼并或大比例送轉(zhuǎn)股票，把大量資產(chǎn)裝進(jìn)上市公司，以求獲得更高估值。

    但當(dāng)企業(yè)擴(kuò)張時(shí)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)應(yīng)當(dāng)與資本增長(zhǎng)同步或者應(yīng)當(dāng)超過(guò)資本擴(kuò)張的步伐。近年來(lái)不少上市公司大比例送轉(zhuǎn)股票后，每股收益所表現(xiàn)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)同比例但反方向的滑坡，從而使其股價(jià)由“貴族”淪落為“垃圾”。

    著名企管專家譚小芳老師（預(yù)定公司理財(cái)學(xué)習(xí) ，請(qǐng)聯(lián)系13938256450）表示，有的企業(yè)只要是手中有的現(xiàn)金，不管是儲(chǔ)備的流動(dòng)資金，還是向銀行貸款的資金，只要沒(méi)有花出去，都可以當(dāng)作“閑置資金”拿來(lái)理財(cái)。在決定對(duì)外投資之前，企業(yè)要分析手頭的富裕資金是否“自由”，這筆錢的抽出會(huì)不會(huì)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)和未來(lái)發(fā)展構(gòu)成不利影響。比如，一個(gè)飯館年終結(jié)算凈利潤(rùn)達(dá)50萬(wàn)元，但明年要花費(fèi)20萬(wàn)進(jìn)行局部裝修及添置廚具（屬于追加投資）；考慮農(nóng)副產(chǎn)品的上漲和人工成本提高，還需增加10萬(wàn)流動(dòng)資金（屬于追加運(yùn)營(yíng)資金）。所以，這家飯館老板年終可以放心拿回家的錢只有20萬(wàn)元。

    在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，分紅或回購(gòu)股份是公司自由現(xiàn)金去向的首選。這樣做不僅使股東可以自主地運(yùn)用財(cái)富，也降低了公司不當(dāng)投資的風(fēng)險(xiǎn)和管理層的責(zé)任。在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的現(xiàn)代公司，管理層只是股東的代理人。微軟度過(guò)高速成長(zhǎng)期之后，就開(kāi)始大手筆地分紅或回購(gòu)股票,2005年度的分紅更是創(chuàng)記錄地達(dá)到324億美元!拿到現(xiàn)金的股東，則可根據(jù)自己的喜好去投資，而無(wú)關(guān)公司的風(fēng)險(xiǎn)。所以企業(yè)只有確信收益遠(yuǎn)較股東自行投資為高且風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍之內(nèi)時(shí)，才可考慮對(duì)外投資。

    成熟的投資者大都反對(duì)上市公司將其投資的辛苦錢去炒股而不務(wù)正業(yè)，這本身就是資源的浪費(fèi)。而投資收益即使再高也是一次性的，不具有可持續(xù)性，一旦委托投資出現(xiàn)巨大虧損，廣大投資者利益就會(huì)受損。如云內(nèi)動(dòng)力2007年一季度就實(shí)現(xiàn)了投資收益，二季度的利潤(rùn)和2006年同期實(shí)際上是持平，比一季度下降了48%，因此，盡管2007上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)104%，但實(shí)際上主營(yíng)增長(zhǎng)幅度不大，中報(bào)公布后股價(jià)還下跌了8.34%。

    譚小芳老師指出目前企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有六類：一是金融衍生產(chǎn)品，包括遠(yuǎn)期結(jié)售匯、掉期交易、期權(quán)交易等；二是貿(mào)易融資，包括進(jìn)出口押匯、付費(fèi)廷、出口打包貸款等；三是改變貿(mào)易結(jié)算方式，包括預(yù)收貨款、延期付匯、遠(yuǎn)期信用證等；四是改用非美元貨幣結(jié)算，包括歐元、日元和其他；五是使用外匯理財(cái)產(chǎn)品；六是出口高報(bào)、進(jìn)口低報(bào)。

    將募集資金用于“委托理財(cái)”，不僅存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，更違反法律規(guī)定，也不利于保護(hù)投資者的權(quán)益和證券市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)作。雖然“委托理財(cái)”讓上市公司年報(bào)“潤(rùn)色”不少，但風(fēng)險(xiǎn)與收益兩相權(quán)衡，卻得不償失。在2006年的大牛市中，上市公司委托理財(cái)?shù)钠骄找鎯H在10％左右，遠(yuǎn)低于同期大盤漲幅。2007年，基金火爆，但并非所有的上市公司投資基金公司都一帆風(fēng)順，虧損者也不在少數(shù)。漳澤電力三季報(bào)顯示，投資天弘基金的金額縮水1/3,武鋼股份持有長(zhǎng)信基金公司16.67%的股份，但在今年三季度期末，賬面也出現(xiàn)200多萬(wàn)的虧損。

    “委托理財(cái)”的風(fēng)險(xiǎn)更多在于法律方面。從目前上市公司“委托理財(cái)”實(shí)踐看，大部分公司沒(méi)有及時(shí)進(jìn)行重大事項(xiàng)公告或沒(méi)有公告。而且目前上市公司與券商簽定的委托協(xié)議，絕大部分以“委托理財(cái)”進(jìn)行短期投資，并沒(méi)有法律保障，投資收益率沒(méi)有保證。如中信海直所委托的投資公司是中信投資，約定的回報(bào)率卻低至1％，而高于1％的收益，九成竟歸于中信投資。如果與規(guī)模小、自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱的投資咨詢公司合作，更是面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。而本身就非法的聯(lián)手做莊其糾紛與訴訟就更多。

    另外，我們所謂的十送十，在海外 資本市場(chǎng) 叫做拆細(xì)，目的是調(diào)整公司股票的交易價(jià)格以方便投資者，對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況沒(méi)有絲毫影響。比如，攜程在2006年4月股價(jià)達(dá)到88美元時(shí)進(jìn)行了1拆2；2007年7月，股價(jià)再次達(dá)到89.84美元，又進(jìn)行了一次1拆2；2007年11月，攜程價(jià)格又沖到62.87美元，如果沒(méi)有進(jìn)行兩次分拆則交易價(jià)格將是251.48美元。如果在海外資本市場(chǎng)管1拆2叫10送10；1拆3叫10送20，用這些“送”的股票當(dāng)分紅是要貽笑大方的。好比有人借10張百元鈔票還20張50元鈔票，還專管借10、還10、送10！上市公司分文不出，以送股當(dāng)分紅的作法遲早會(huì)被中國(guó)投資人識(shí)破，到時(shí)候投資者將會(huì)用腳投票。