夏至來(lái)臨，進(jìn)入伏季的北京悶熱而潮濕。應(yīng)朋友之約，下班后找個(gè)地方茶敘，繼續(xù)我們關(guān)于企業(yè)方面的話題。

朋友：“企業(yè)進(jìn)入成熟期之后，整體經(jīng)營(yíng)會(huì)穩(wěn)定下來(lái)，但隨著后續(xù)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和自身管理能力的變化，成熟的企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)三種情況的分化：一是維持現(xiàn)狀，權(quán)且守成；二是不斷進(jìn)取，走向卓越；三是難以適應(yīng)變化而走向衰敗。從哲學(xué)意義上看，不變是相對(duì)的，變化是絕對(duì)的，企業(yè)變革是企業(yè)發(fā)展的永恒主題，守成是很難的，不進(jìn)則退。我們可以比較清楚地看到企業(yè)外部情況的變化，如宏觀政策、社會(huì)環(huán)境、居民需求以及國(guó)際形勢(shì)的種種變化等，但是不太容易從企業(yè)內(nèi)部覺(jué)察到那些衰變病兆的蛛絲馬跡。你能否談?wù)勂髽I(yè)從成熟走向衰敗的財(cái)資跡象，我們可能從哪些財(cái)務(wù)指標(biāo)的微妙變化之中，去捕捉企業(yè)下滑的征兆？”

從成熟到衰敗

“衰亡的不僅僅是成熟的企業(yè)。”我回答，在從成長(zhǎng)到成熟的進(jìn)程中，有許多企業(yè)中途就被淘汰掉了，它們的生存能力實(shí)在太弱，經(jīng)不住環(huán)境動(dòng)蕩的考驗(yàn)。例如2008年因國(guó)內(nèi)緊縮信貸和其后國(guó)際金融危機(jī)的雙重影響，中國(guó)沿海城市中就有幾萬(wàn)家出口加工企業(yè)歇業(yè)關(guān)閉。很多先天不足、粗放經(jīng)營(yíng)、高污染、高耗能的村辦企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、街道工廠，隨著政府環(huán)保執(zhí)法的日益到位和整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)不斷成熟，其生存的空間也就越來(lái)越小了。

即便是那些我們認(rèn)為比較成熟的企業(yè)，正如你剛才講到的，也會(huì)因?yàn)橐晃妒爻?、不思進(jìn)取、不適變化或自不量力、盲目擴(kuò)張而遭遇失敗。例如跨國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在中國(guó)表現(xiàn)為明顯的水土不服，對(duì)中國(guó)網(wǎng)民日益增長(zhǎng)的需求估計(jì)不足，停留在出售成熟產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)水平上，結(jié)果經(jīng)不起同時(shí)期中國(guó)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)新產(chǎn)品、新服務(wù)的強(qiáng)力沖擊，在中國(guó)網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)上節(jié)節(jié)敗退。企業(yè)的衰變，是漸變的過(guò)程，一般不會(huì)特別顯化。但一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的財(cái)資信息若是完整的、真實(shí)的、系統(tǒng)的，它的某些病變還是可以通過(guò)“望、聞、問(wèn)、切”，通過(guò)對(duì)系統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析而被捕捉到的。一是回歸分析，即將本企業(yè)最近五年的有關(guān)數(shù)據(jù)列示出來(lái)，重點(diǎn)分析量、本、利的變化，研究增長(zhǎng)幅度和效益波動(dòng)的關(guān)聯(lián)函數(shù)，如果量縮、利減、本增，無(wú)疑企業(yè)是進(jìn)入衰退期了；二是對(duì)標(biāo)分析，瞄準(zhǔn)國(guó)內(nèi)外同行業(yè)居于平均水平線企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，可以清晰地發(fā)現(xiàn)企業(yè)致命的短板指標(biāo)，這些低于平均水平的指標(biāo)不改善，企業(yè)被淘汰的日子就不遠(yuǎn)了；三是進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析，按業(yè)務(wù)板塊和產(chǎn)品類(lèi)別進(jìn)行盈利結(jié)構(gòu)分析，會(huì)發(fā)現(xiàn)某個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域盈利能力顯著下降，更可怕的是，這個(gè)業(yè)務(wù)恰是由公司資深高管負(fù)責(zé)管理；另外，一些主營(yíng)產(chǎn)品長(zhǎng)期利潤(rùn)下滑，甚至沒(méi)有利潤(rùn)或負(fù)利潤(rùn)，而這個(gè)產(chǎn)品曾給公司帶來(lái)輝煌，這種傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的“雞肋”效應(yīng)，特別容易使企業(yè)喪失調(diào)整的大好機(jī)遇，把整個(gè)企業(yè)拖垮；最后是要素分析，主要有經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬和資產(chǎn)負(fù)債率。如果測(cè)算的結(jié)果是“三高一低”，那么這個(gè)企業(yè)就會(huì)十分優(yōu)秀，如果相反，是“三低一高”，企業(yè)持續(xù)運(yùn)營(yíng)就會(huì)成問(wèn)題了。

“按照你上面的說(shuō)法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)從成熟期漂移至調(diào)整區(qū)，需要有獨(dú)特的財(cái)資慧眼和理性的治企態(tài)度以及相應(yīng)的群智。挽救衰亡的出路就在于堅(jiān)定地對(duì)企業(yè)進(jìn)行適時(shí)、有效的調(diào)整。那么成熟企業(yè)調(diào)整的難點(diǎn)是什么？針對(duì)不同的調(diào)整內(nèi)容，需要運(yùn)用什么樣的調(diào)整手段才會(huì)盡快見(jiàn)到成效？”朋友一臉憂國(guó)憂民的表情。

調(diào)整是糾偏與變革

“企業(yè)調(diào)整是指企業(yè)因外部環(huán)境的變化而對(duì)其發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)行為做出的糾偏和變革。”我試圖將企業(yè)調(diào)整界定在一定的范圍內(nèi)。“企業(yè)調(diào)整，從積極的意義上說(shuō)，是企業(yè)為避免衰敗去主動(dòng)適應(yīng)環(huán)境的理性選擇，是企業(yè)與時(shí)俱進(jìn)或超時(shí)而進(jìn)的持續(xù)優(yōu)化和完善行為，成功完成轉(zhuǎn)型的企業(yè)概莫如此；從被動(dòng)的層面看，企業(yè)調(diào)整是迫于外部環(huán)境壓力和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的擠兌而進(jìn)行的戰(zhàn)略調(diào)整和經(jīng)營(yíng)變革，表現(xiàn)為企業(yè)的異地搬遷、生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移、出售重要子企業(yè)和部分資產(chǎn)變現(xiàn)、重新確立主營(yíng)業(yè)務(wù)以及大幅度裁減員工等等。這些問(wèn)題的發(fā)現(xiàn)和總的解決方案，既可以由董事或董事會(huì)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)提出，也可以由業(yè)務(wù)、風(fēng)控或財(cái)務(wù)部門(mén)提出。方案中，核心問(wèn)題的本質(zhì)及其影響，解決思路的業(yè)務(wù)計(jì)劃 和財(cái)務(wù)可行性、后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)的控制等都要具體詳實(shí)，通過(guò)相應(yīng)的批準(zhǔn)程序后，交由專(zhuān)門(mén)的團(tuán)隊(duì)去實(shí)施和執(zhí)行、限期完成。應(yīng)該說(shuō)，沒(méi)有哪一種調(diào)整手段是百利而無(wú)一弊的，關(guān)鍵在于公司上下對(duì)危機(jī)的共識(shí)和落實(shí)解決方案的效率，心動(dòng)與行動(dòng)的聯(lián)結(jié)，才是化危為機(jī)的根本，在思路和出路之間，需要攻堅(jiān)破難，需要在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上突破和腳踏實(shí)地的前行。”

“據(jù)我了解，北京國(guó)有企業(yè)在奧運(yùn)會(huì)前后調(diào)整的力度較大，所付出的調(diào)整成本數(shù)額可觀，但調(diào)整后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平和資產(chǎn)質(zhì)量有了很大躍升，并且實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)，你能否談?wù)剮讉€(gè)典型企業(yè)調(diào)整后的財(cái)務(wù)表現(xiàn)？”朋友以財(cái)經(jīng)記者式的口吻問(wèn)了一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

企業(yè)調(diào)整的三個(gè)維度

“北京市屬國(guó)有企業(yè)的調(diào)整是成功的，效果非常顯著。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，工業(yè)是國(guó)家的寶貝，關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的面粉廠、焦化廠、建材廠、鋼鐵廠、化工廠、機(jī)械廠、紡織廠、發(fā)電廠、食品廠等等企業(yè)多建在三環(huán)以內(nèi)，地角大都非常珍貴。這些企業(yè)技術(shù)含量不高，財(cái)務(wù)表現(xiàn)欠佳，占用土地資源多，噪聲超標(biāo)，三污排放問(wèn)題日益嚴(yán)重。坐落在北京的中央企業(yè)也存在類(lèi)似的問(wèn)題。2003年北京市國(guó)資委成立后，加大了國(guó)有資產(chǎn)戰(zhàn)略重組和布局調(diào)整的力度，強(qiáng)力推進(jìn)調(diào)、改、剝、退，重組和調(diào)整了近40個(gè)重大項(xiàng)目，完成了一批企業(yè)的搬遷，為北京城市改造和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)騰出了寶貴的發(fā)展空間，調(diào)整后的企業(yè)獲得了新的發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)調(diào)整和升級(jí)。企業(yè)按照政府統(tǒng)一規(guī)劃，在原有的地角上進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換，‘退二進(jìn)三’，高質(zhì)量地發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)、商業(yè)、旅游業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)等，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和城市大氣環(huán)境得到了根本性改善，積累了充足的發(fā)展資金。從這一點(diǎn)上看，我們就會(huì)理解為什么國(guó)有企業(yè)有那么多家從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的，這是有歷史淵源和環(huán)境依托的。可以說(shuō)借助于變革 調(diào)整，企業(yè)和政府共享了城市土地升值的收益；企業(yè)乘勢(shì)而為，借助于資源升值優(yōu)勢(shì)，從銀行和資本市場(chǎng)上獲得了金融資源的持續(xù)配置，將資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，其中北京兩家企業(yè)集團(tuán)的成功調(diào)整值得稱道。一是首鋼的成功搬遷，首鋼作為特大型鋼鐵企業(yè)，產(chǎn)能曾在上世紀(jì)90年代排在全國(guó)第一，隨著產(chǎn)能的擴(kuò)大，污染問(wèn)題對(duì)首都環(huán)境的影響日益突出，要首鋼還要是首都一度成為輿論的焦點(diǎn)。2005年初，國(guó)家發(fā)改委批復(fù)了首鋼搬遷調(diào)整方案，一個(gè)擁有500萬(wàn)噸產(chǎn)能、十幾萬(wàn)職工的特大型企業(yè)將于2010年底全面完成東遷250公里，搬至河北曹妃甸的任務(wù)。首鋼通過(guò)這次搬遷，汲取國(guó)內(nèi)外先進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)定位、工藝流程、園區(qū)建設(shè)、企業(yè)組織的重大變革。在落實(shí)方案過(guò)程中，首鋼注重提升自主創(chuàng)新能力、大力發(fā)展高端產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)、產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)的升級(jí)與優(yōu)化調(diào)整；實(shí)現(xiàn)了循環(huán)經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)，節(jié)能減排指標(biāo)達(dá)到國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平；老廠區(qū)將導(dǎo)入附加值更高，更具環(huán)保理念的新業(yè)態(tài)，目前經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益的雙贏局面開(kāi)始顯現(xiàn)。支撐首鋼搬遷需要巨額資金，其財(cái)資運(yùn)籌能力令業(yè)內(nèi)贊嘆。二是京能的綠色轉(zhuǎn)身，2004年京能集團(tuán)開(kāi)始主動(dòng)調(diào)整以火力發(fā)電為主的能源產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，第一個(gè)獲取10萬(wàn)千瓦風(fēng)電國(guó)家特許權(quán)招標(biāo)項(xiàng)目。經(jīng)過(guò)六年的努力，京能集團(tuán)籌措資金300多億元用于清潔能源建設(shè)，目前已擁有包括風(fēng)電、水電、燃?xì)獍l(fā)電等清潔電力，裝機(jī)260多萬(wàn)千瓦。今年4月成功地組建了清潔能源公司，引入境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者資金13億元人民幣，初步具備了向資本市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資的產(chǎn)業(yè)條件。經(jīng)過(guò)主動(dòng)調(diào)整，京能集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，清潔能源項(xiàng)目?jī)?chǔ)備庫(kù)更加豐富，其發(fā)展前景更加誘人。另外，該集團(tuán)火電機(jī)組經(jīng)過(guò)加大環(huán)保設(shè)施投入，實(shí)現(xiàn)了煤炭清潔燃燒，環(huán)保指標(biāo)和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益均處于國(guó)內(nèi)同業(yè)的前列。”

“由此看來(lái)，企業(yè)調(diào)整存在著三個(gè)維度，從戰(zhàn)略維度看，它是確立新的戰(zhàn)略起點(diǎn)和創(chuàng)新思維形成的過(guò)程，也是企業(yè)文化的一次轉(zhuǎn)型；從業(yè)務(wù)維度看，調(diào)整是構(gòu)建新業(yè)態(tài)，采用新技術(shù)，創(chuàng)生新產(chǎn)品和新服務(wù)的過(guò)程；從財(cái)資維度看，那是大兵未到、糧草先行的資金運(yùn)籌。財(cái)務(wù)上要精確測(cè)算調(diào)整成本和預(yù)期收入，有效調(diào)集巨額資金，保障調(diào)整對(duì)金融資源的需求。”朋友說(shuō)著，站起身為我的茶杯加滿了水。

（作者為北京能源投資（集團(tuán)）有限公司副總經(jīng)理）