O2O(線上線下)模式的推行對(duì)傳統(tǒng) 零售 行業(yè)意義重大，線上線下終將走向融合，并帶來價(jià)格體系的再造與重構(gòu)。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)空間廣闊，將為傳統(tǒng)零售帶來新的渠道資源。騰訊與傳統(tǒng)零售商合作是一種互惠共贏的局面，騰訊可以利用實(shí)體零售的渠道，掌握流量入口，并且豐富微信服務(wù)產(chǎn)品，增加客戶粘性。而傳統(tǒng)零售商借助微信平臺(tái)導(dǎo)入客流，并利用該平臺(tái)提升用戶的忠誠度和留存率，實(shí)現(xiàn)數(shù)字化用戶管理、社交化精確 營銷 等。零售商可以通過O2O平臺(tái)，找到精準(zhǔn)客戶，并記錄用戶消費(fèi)軌跡和消費(fèi)習(xí)慣，加上移動(dòng)端的支付體驗(yàn)和在線客服，真正打造成一個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)溝通服務(wù)平臺(tái)，從而使電商與傳統(tǒng)零售實(shí)現(xiàn)有效融合。

零售行業(yè)估值將重構(gòu)，重點(diǎn)關(guān)注全國擴(kuò)張公司，低估值且市場(chǎng)份額高的區(qū)域龍頭。騰訊與天虹的合作使得天虹股價(jià)大漲，未來其他線下零售商也將成為騰訊積極爭取的商家資源。而O2O模式的出現(xiàn)，將使得市場(chǎng)先前認(rèn)為線上線下為互斥對(duì)立關(guān)系的負(fù)面情緒得到緩解，提升行業(yè)估值，互聯(lián)網(wǎng)大佬騰訊與實(shí)體零售商的合作，也代表著互聯(lián)網(wǎng)資本對(duì)實(shí)體渠道價(jià)值的認(rèn)可。今年行業(yè)景氣略好于去年，租金、人工成本等壓力也將減輕，利潤率下滑將得到緩解，后期行業(yè)景氣的緩復(fù)蘇也將助推龍頭公司的估值修復(fù)。目前看，行業(yè)熱點(diǎn)呈現(xiàn)發(fā)散趨勢(shì)，首推全國擴(kuò)張性企業(yè)天虹、王府井，一些市場(chǎng)份額高的區(qū)域龍頭也將迎來機(jī)會(huì)，強(qiáng)烈推薦友阿、步步高、重百、合百、歐亞、鄂武商。(作者系招商證券研究員)