《巴菲特的護城河》同樣也是一本以投資為目的，詳細闡述巴菲特著名的“經(jīng)濟護城河”投資理論的書。從另一個角度看，“護城河理論”提供了一種從外部判斷一個企業(yè)是否具備持續(xù)競爭優(yōu)勢的方法，很值得企業(yè)管理者思考和借鑒。

　　1．企業(yè)價值等于它在未來所創(chuàng)造的全部現(xiàn)金。

　　2．在我的經(jīng)歷中，最常見的虛假護城河就是優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、高市場份額、有效執(zhí)行和卓越管理。

　　3．我們首先提出的問題，并不是企業(yè)是否擁有巨大的市場份額，而是它如何贏得市場，這將有助于我們認識企業(yè)的主導地位是否堅不可摧。

　　4．“經(jīng)濟護城河”的4大特征：企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)，如品牌、專利或法定許可，能讓該企業(yè)出售競爭對手無法效仿的產(chǎn)品或服務；企業(yè)出售的產(chǎn)品或服務讓客戶難以割舍，這就形成一種讓企業(yè)擁有的定價權的客戶轉換成本；有些幸運的公司還可以受益于網(wǎng)絡效應，也就是說，隨著用戶人數(shù)的增加，他們的產(chǎn)品或服務的價值也在提高，這是一種非常強大的“經(jīng)濟護城河”，可以把競爭對手長期拒之門外；有些企業(yè)通過流程、地理位置、經(jīng)營規(guī)?；蛱赜匈Y產(chǎn)形成成本優(yōu)勢，這就讓他們能以低于競爭對手的價格出售產(chǎn)品或服務。

　　5．盡管品牌可以帶來長久的競爭優(yōu)勢，但最關鍵的并不是品牌的受歡迎程度，而是它能否影響消費者的行為。

　　6．只有擁有專利權和創(chuàng)新傳統(tǒng)的企業(yè)，才擁有“護城河”。

　　7．管制可以限制競爭，如果政府愿意出面保護你，這難道不是好事嗎？最堅固的法定許可構筑起來的護城河，源于一大批看似不起眼的法規(guī)，而不是一項朝不保夕、說變就變的重大法規(guī)。

　　8．如果企業(yè)能讓客戶不選擇競爭對手的產(chǎn)品或服務，那么它就擁有自己的轉換成本。如果客戶無法實現(xiàn)轉換，企業(yè)不僅可以收取更高的價格，而且有利于維持高資本回報率。

　　9．轉換成本是多種多樣的，比如與客戶業(yè)務的結合、財務成本和重新學習 時間成本等。

　　10．識別轉換成本并不容易，因為它要求我們深入理解客戶的體驗。如果你不是客戶，就很難識別轉換成本了。

　　11．如果一家公司要想從網(wǎng)絡效應中獲益，就必須營造出一個封閉的網(wǎng)絡。

　　12．網(wǎng)絡效應是一種極其強大的競爭優(yōu)勢，在以信息共享或聯(lián)系用戶為基礎的業(yè)務中，更容易找到這種“護城河”。但從事有形商品交易的企業(yè)卻很難體現(xiàn)網(wǎng)絡效應的威力。

　　13．成本優(yōu)勢對那些價格影響客戶采購決策最大的行業(yè)最為關鍵。仔細思考產(chǎn)品是否易于找到替代品，可以幫助我們發(fā)現(xiàn)哪些行業(yè)的成本優(yōu)勢能帶來“護城河”。

　　14．低成本的流程優(yōu)勢、上佳的地理位置和獨一無二的資源，都能創(chuàng)造出成本優(yōu)勢。但流程導向的優(yōu)勢需要特別注意，因為一家公司能發(fā)明的流程，另一家公司就能模仿。

　　15．考慮規(guī)模帶來的成本優(yōu)勢時，請務必記?。鹤铌P鍵的并不是企業(yè)的絕對規(guī)模，而是和競爭對手相比的相對規(guī)模。

　　16．當一個企業(yè)在沒有“護城河”的領域?qū)で笤鲩L時，往往是在給自己的競爭優(yōu)勢自掘墳墓。

　　17．如果一個可以經(jīng)常提價的企業(yè)開始在客戶面前示弱，這就是一個強烈的信號：公司的競爭優(yōu)勢可能出現(xiàn)弱化。

　　18．技術變革可以破壞企業(yè)的競爭優(yōu)勢，但靠技術謀生的企業(yè)顯然比銷售技術的企業(yè)更擔心，因為技術變革的影響是不可預見的。

　　19．如果一家公司的客戶群日趨集中，或者某個非理性競爭對手已經(jīng)不再把賺錢當作唯一目標，這就說明：企業(yè)的“護城河”已經(jīng)危在旦夕。

　　20．管理者固然重要，但還不足以超過“護城河”。