大眾點(diǎn)評(píng)與美團(tuán)宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方已共同成立一家新公司。此次合并中有三個(gè)核心：對(duì)等合并；王興和張濤同時(shí)擔(dān)任聯(lián)席CEO和聯(lián)席董事長(zhǎng)；獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，高頻內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)。

　　分析人士指出，這樣的好處是使得過(guò)去競(jìng)爭(zhēng)得你死我活的兩方都可以一種相對(duì)體面的方式接受合并的結(jié)果。

　　同一天，百度糯米宣布繼續(xù)打用戶牌，啟動(dòng)新一輪紅包攻勢(shì)，10億元。

　　資本寒冬來(lái)臨，美團(tuán)更急

　　目前，整個(gè)O2O產(chǎn)業(yè)真正迎來(lái)了冬天，都想融錢過(guò)冬，但越來(lái)越難。業(yè)界普遍認(rèn)為，這成為此次美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合并的最主要?jiǎng)訖C(jī)。相比之下，美團(tuán)壓力更大。

　　合并公告中并沒(méi)有披露新公司的股東構(gòu)成以及相關(guān)后續(xù)注資方案。但合并前，美團(tuán)一直在尋求投資，其資金鏈很可能已經(jīng)承壓，因此如果沒(méi)有新資金注入，新公司可能很快就會(huì)面臨資金面的挑戰(zhàn)。美團(tuán)投資巨額補(bǔ)貼，用低價(jià)攫取市場(chǎng)和用戶，毛利低至2-5%。此前與點(diǎn)評(píng)的近身肉搏又導(dǎo)致美團(tuán)不斷降低商戶的扣點(diǎn)獲取獨(dú)家合作。一組數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)的到店事業(yè)群、美團(tuán)外賣、貓眼電影、酒店業(yè)務(wù)每個(gè)月的虧損狀況分別為3億元、1.5億元、1億元和0.5億元。按照這組數(shù)據(jù)估算，美團(tuán)每個(gè)月虧損大約為6億元。

　　近期一直傳聞美團(tuán)在籌集15到20億美元的融資，稱這筆錢基本已是落到美團(tuán)袋中，還有傳聞稱，美團(tuán)融資還遠(yuǎn)沒(méi)結(jié)束，很多大基金都拒絕了美團(tuán)。早前的150億美元估值降至105億美元；另一方面，大眾點(diǎn)評(píng)也正積極籌備登陸戰(zhàn)略新興板，且上市前準(zhǔn)備完成新一輪巨額融資。

　　兩家公司走向合并，很可能就因?yàn)橥顿Y方并不看好此前大筆燒錢的模式，上百億美元的資本壓力需要見(jiàn)到回報(bào)和成效，從而施加壓力，美團(tuán)急了。 另外從現(xiàn)在雙方接受了5：5的換股方案來(lái)看，如果王興不急，資方不急，根本沒(méi)必要這個(gè)比例。今年4月，點(diǎn)評(píng)最新一輪融資的估值40.5億美元，可美團(tuán)今年1月份估值已為70億美元。有投資行業(yè)人士指出，美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)一直在資本領(lǐng)域暗戰(zhàn)，一旦合并在市場(chǎng)上更容易獲得大筆融資。

　　王興說(shuō)，從相殺到相愛(ài)轉(zhuǎn)變只需一個(gè)長(zhǎng)假。據(jù)此前商業(yè)周刊中文版獲得的消息，雙方的合并談判9月底已基本談妥，參與其中的各家投資機(jī)構(gòu)大佬恰好在10月1日借劉強(qiáng)東的婚禮湊到一起，又確定了相關(guān)細(xì)節(jié)。其中，紅杉資本創(chuàng)始人沈南鵬、華興資本創(chuàng)始人包凡共同投資了美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)。

　　行業(yè)地位難保，擴(kuò)大規(guī)模求生

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年中國(guó)生活服務(wù)O2O平臺(tái)成交額達(dá)895.8億元，即便全年交易突破2000億關(guān)口，在餐飲市場(chǎng)3萬(wàn)億元的總體盤子中占比也僅有不足7%。

　　王興自己也在內(nèi)部郵件中說(shuō)，這個(gè)轉(zhuǎn)變很劇烈，大家或多或少會(huì)有些不適應(yīng)。合作不意味著萬(wàn)事大吉，從此可以高枕無(wú)憂。外部競(jìng)爭(zhēng)仍然激烈，行業(yè)充滿變數(shù)，O2O仍然剛剛開(kāi)始。

　　從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，2015年上半年，美團(tuán)以51.9%的團(tuán)購(gòu)交易份額保持領(lǐng)先，但較去年同期下降了4.1個(gè)百分點(diǎn)；大眾點(diǎn)評(píng)以29.5%的團(tuán)購(gòu)交易份額居于第二位，較去年同期上漲8.5個(gè)百分點(diǎn)。兩者合計(jì)貢獻(xiàn)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)超過(guò)八成的成交額。但同時(shí)百度正在O2O領(lǐng)域發(fā)力，在200億資金推動(dòng)下，糯米成長(zhǎng)很快，正在不斷分食美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)的份額。

　　美團(tuán)融資難、點(diǎn)評(píng)難保地位，著急擴(kuò)大規(guī)模來(lái)求生，故想用“大而不倒”的策略倒逼資本市場(chǎng)認(rèn)可。如果是想學(xué)當(dāng)年的京東，但京東是有扎實(shí)物流體系和直接采購(gòu)做保障的，商業(yè)模式上可行，而美團(tuán)是“二道販子”，供應(yīng)上不可靠，而且現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境下，其實(shí)也無(wú)需談什么用戶忠誠(chéng)。

　　美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)因?yàn)槿獠鄷r(shí)，資金緊張。抱團(tuán)無(wú)疑是為了能夠兩者結(jié)合，節(jié)省支出，一致對(duì)外，選擇新公司全力應(yīng)對(duì)百度的競(jìng)爭(zhēng)。

　　百度肯砸錢，又大把投入技術(shù)研發(fā)，美團(tuán)耗得越久越被動(dòng)，所以孤擲一注all in。李彥宏在今年5月對(duì)外宣布了針對(duì)合作伙伴的三不政策，“不謀求控股、不劃分陣營(yíng)以及不怕用戶被洗。”同時(shí)，百度還有地圖，百度推廣，直達(dá)號(hào)等許多成熟業(yè)務(wù)可以變現(xiàn)，但美團(tuán)等不起，vc們更等不起；美團(tuán)如果也這樣干，錢和技術(shù)都是問(wèn)題，又不愿意把用戶交給商戶，會(huì)越來(lái)越難。就大眾點(diǎn)評(píng)而言，地位雖尷尬，但可以借此機(jī)會(huì)金蟬脫殼。

　　抱團(tuán)，傷了用戶暖得了自己？

　　目前國(guó)內(nèi)O2O三強(qiáng)美團(tuán)與百度糯米、大眾點(diǎn)評(píng)之間，在價(jià)格上努力砸錢拉開(kāi)差距外，剩下的差異化已不多。在以人與服務(wù)為核心競(jìng)爭(zhēng)的O2O行業(yè)，用戶永遠(yuǎn)是平臺(tái)的根本，現(xiàn)階段要獲取用戶最有效的方式就是燒錢，這一點(diǎn)在市場(chǎng)格局中的平臺(tái)巨頭間尤為突顯。

　　對(duì)于原本平臺(tái)上的商家和用戶而言，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合并可能意味著“一家獨(dú)大”，燒錢補(bǔ)貼降低，對(duì)商戶和消費(fèi)者都是一種傷害。但就在美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)宣布合并同一天，百度糯米宣布繼續(xù)打用戶牌，啟動(dòng)新一輪紅包攻勢(shì)，10億元。對(duì)百度來(lái)說(shuō)，只要有決心肯打持久戰(zhàn)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的合并，就反而是好事，因?yàn)槌速Y金上不占優(yōu)勢(shì)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)整合過(guò)程中的各種協(xié)調(diào)適應(yīng)會(huì)拖慢發(fā)展速度，份額流失，這就給百度糯米一個(gè)加速做大的機(jī)會(huì)。今年7月百度發(fā)布2015財(cái)年Q2(截至6月30日)財(cái)報(bào)顯示，百度系的O2O業(yè)務(wù)百度糯米、百度外賣和去哪兒網(wǎng)總計(jì)交易額達(dá)405億元人民幣，較去年同期增109%。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，即使補(bǔ)貼下降用戶也不會(huì)流失，理由是用戶的使用習(xí)慣一旦形成，便不可逆轉(zhuǎn)。然而，目前整個(gè)O2O行業(yè)尚處于價(jià)格敏感的市場(chǎng)教育階段，對(duì)用戶來(lái)說(shuō)，誰(shuí)給錢就跟誰(shuí)好，消費(fèi)者就是這么現(xiàn)實(shí)，大多數(shù)消費(fèi)者從來(lái)不會(huì)為了逼格和忠誠(chéng)，同樣的東西選貴的買。比如同是看一場(chǎng)電影，當(dāng)然是哪個(gè)平臺(tái)更便宜就在哪個(gè)平臺(tái)上買，前提是排除某個(gè)平臺(tái)包場(chǎng)排他類似這樣的不公平競(jìng)爭(zhēng)手段。

　　其中美團(tuán)還面對(duì)一個(gè)尷尬局面，其身后原本站著阿里，但現(xiàn)實(shí)的情況是，阿里已經(jīng)在O2O領(lǐng)域再起爐灶，幾個(gè)月前復(fù)活了口碑，并在加大力度扶持，在此情形之下，美大新公司也可能會(huì)受到牽制。據(jù)最新公布的信息顯示，正式上線 50 多天的新口碑，已經(jīng)突破了日均 100 萬(wàn)單。

　　多個(gè)先例也告訴我們一個(gè)現(xiàn)實(shí)，兩家公司合并會(huì)有內(nèi)耗，實(shí)現(xiàn)1+1>2的可能性很小。由于美團(tuán)點(diǎn)評(píng)兩家公司此前存在的文化差異較大，即便對(duì)外宣稱成立新公司后保持獨(dú)立，但很難避免不必要的重復(fù)投入，資源整合也可能因?yàn)槿狈γ鞔_主體而打折扣。如果說(shuō)此前滴滴、快的雙方的合并促成市場(chǎng)規(guī)模仍在不斷擴(kuò)大的結(jié)果，但要知道，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)上的業(yè)務(wù)可不只吃飯、看電影幾樣業(yè)務(wù)，而是面對(duì)一個(gè)復(fù)雜的O2O市場(chǎng)，雙方磨合、內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)短時(shí)間內(nèi)不會(huì)消失；另外和滴滴快的不同在于，按照合并之前的股份結(jié)構(gòu)，其股東中既有騰訊和阿里巴巴，也有紅杉這樣的資本大鱷，而在新公司，紅杉可能已經(jīng)是最大股東。

　　美團(tuán)點(diǎn)評(píng)寒冬抱團(tuán)，是否傷了用戶暖得了自己？