舊時王謝堂前燕，飛入尋常百姓家。

　　短短幾個月內(nèi)，中國互聯(lián)網(wǎng)一下子冒出N多家可供國際 資本市場 檢閱的小巨頭。從2010年下半年開始，由麥考林、優(yōu)酷、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)拉開序幕，中國互聯(lián)網(wǎng)公司掀起一輪赴美IPO潮。360，上了，人人網(wǎng)，馬上。它們身后，還有開心網(wǎng)、迅雷等十余家排隊等候。

　　雖說中國互聯(lián)網(wǎng)無論是商業(yè)模式還是估值，基本“惟美國是瞻”，但此輪IPO，中國互聯(lián)網(wǎng)公司大有引領(lǐng)潮流之勢，走在了老師前面。原因大概有二：一，經(jīng)濟(jì)危機(jī)時，中國受到的影響較??；中國概念受到資本市場青睞；二，中國網(wǎng)民數(shù)量欣欣向榮，2010年的上網(wǎng)人數(shù)已高達(dá)4.57億，網(wǎng)民是中國上一輪（2005年）IPO高潮時的近5倍，超過了美國和日本上網(wǎng)人數(shù)的總和。“以前，中國互聯(lián)網(wǎng)市場是針對幾個數(shù)字猜測出來、被認(rèn)為是有前景的市場，現(xiàn)在這個前景已經(jīng)越來越變成現(xiàn)實。”正望咨詢總裁兼首席分析師呂伯望分析道。

　　相比前兩波，這一波IPO潮的特點是多主題。第一波（2000年左右）是亦步亦趨美國的雅虎門戶概念。第二波（2005年前后）主要是搜索和游戲概念，然后加上中國特色的SP。這一波則主要包括社交、視頻、電子商務(wù)、軟件服務(wù)、移動互聯(lián)網(wǎng)等等。這說明中國互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展更深更廣，更深入到消費者的日常生活。“它們在產(chǎn)品形態(tài)上基本都是2.0，可以稱之為中國概念股2.0，對互聯(lián)網(wǎng)格局的主要影響是拾遺補(bǔ)缺。”i美股網(wǎng)創(chuàng)始人方三文說。

　　在互聯(lián)網(wǎng)資深人士謝文看來，“這一次IPO潮解決了兩大問題，其一是一些老大難公司、成立十幾年的老公司 上市 了。其二是，電子商務(wù)破題，從0到1。”不過，仔細(xì)分析下破題的電子商務(wù)公司，無論是當(dāng)當(dāng)還是麥考林，它們都只是電子商務(wù)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。真正的電子商務(wù)巨無霸企業(yè)，比如淘寶、京東、凡客等均沒有上市。這也正是這一波IPO潮的最大特點，真正體量巨大、具有改變產(chǎn)業(yè)格局的大公司較少，主要由細(xì)分領(lǐng)域的螞蟻雄兵組成。已經(jīng)上市的麥考林、世紀(jì)互聯(lián)，融資規(guī)模一般；沖刺在IPO路上的世紀(jì)佳緣、開心網(wǎng)、網(wǎng)秦、迅雷等等，融資規(guī)模可能也不會太大，難以發(fā)展成為像騰訊、百度這種平臺級公司。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這一波IPO潮會在明年上半年結(jié)束。大多數(shù)觀察者認(rèn)為，眼下那些體量大的非上市公司，如淘寶、京東、凡客都有各自的發(fā)展問題需要解決，匆忙去上市，反而難以拿到較好的融資價格，且公開上市后，由于透明化，受到牽制也更多。

　　如果非要在這一波已經(jīng)或快要實現(xiàn)IPO的公司中尋找可能改變現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)格局的潛力企業(yè)，當(dāng)屬360、優(yōu)酷和人人網(wǎng)這三家企業(yè)。巧合的是統(tǒng)帥人人網(wǎng)的陳一舟和周鴻祎、古永鏘均是互聯(lián)網(wǎng)老兵。不過這三家企業(yè)都在不同程度上面臨現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)巨頭的擠壓。

　　當(dāng)然，螞蟻雄兵對整個互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)富有意義。它們的存在，說明中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)更加成熟，這已不是幾個“王者”就能通吃的產(chǎn)業(yè)。話雖如此，但這并不能直接落實為每一家公司的價值。在當(dāng)前投資市盈率高企的泡沫形勢下，每家公司的真實價值尚需仔細(xì)甄別。

　　于是，就有了以下這篇中國互聯(lián)網(wǎng)擬上市公司投資價值分析。感謝文中每一位向我們提供觀點與判斷的觀察者。

　　社交概念

　　人人網(wǎng)

　　人人網(wǎng)和開心網(wǎng)屬于同一類型，都是中國的Web2.0社交網(wǎng)站。它們都有一個很熱的概念：中國的Facebook。這是個非常好的概念，美國投資人很容易明白。

　　兩家公司的運營模式差不多，起步時，人人網(wǎng)的用戶是學(xué)生，開心網(wǎng)的是白領(lǐng)，但現(xiàn)在兩者互相滲透。兩者相比，人人網(wǎng)更勝一籌。在 資本運營 方面，人人網(wǎng)創(chuàng)始人陳一舟是資本操作高手，特別會跟投資人講故事。在綜合實力上，比如公司的包裝、宣傳，核心用戶的粘性等方面，人人網(wǎng)都要強(qiáng)于開心網(wǎng)。

　　互聯(lián)網(wǎng)評論人士 劉興亮

　　Facebook其實有點像美國式的騰訊。騰訊控制了用戶的核心關(guān)系，而且規(guī)模又特別大，在中國做SNS繞不開騰訊，就像在美國做SNS繞不開Facebook一樣。從這種意義上來說，所有做SNS的后來者，規(guī)模都會受到騰訊擠壓，很難從中成長出類似騰訊、百度這種大規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)公司，人人網(wǎng)也是如此。

　　這次人人是把人人網(wǎng)、團(tuán)購網(wǎng)站糯米網(wǎng)及人人游戲打包整體上市。這可以看到人人的商業(yè)模式：它將用戶用在不同的業(yè)務(wù)上，最終實現(xiàn)掙錢。團(tuán)購給它帶來現(xiàn)金流，它的盈利則主要來自游戲和廣告，所以人人本質(zhì)上更像是一家游戲公司。