也就是說，境內(nèi)企業(yè)在海外設(shè)立離岸公司或購買殼公司，然后通過資本計(jì)劃 和契約設(shè)計(jì)將境內(nèi)資產(chǎn)或權(quán)益注入殼公司，然后以殼公司的名義在海外證券市場上市籌資的方式。

　　通常，離岸公司注冊在英屬維京島、巴哈馬、開曼群島、百慕大群島、巴拿馬等世界著名的避稅島上，這樣能夠享受稅收優(yōu)惠，同時能夠規(guī)避我國政府對于企業(yè)海外上市的嚴(yán)格規(guī)制。納斯達(dá)克市場上的新浪、網(wǎng)易、搜狐等就是采用這種方式上市的。

　　除了IPO上市之外，我國的企業(yè)還可以通過反向收購(借殼上市)在納斯達(dá)克上市。所謂反向收購上市，就是指國內(nèi)企業(yè)在海外購買一家上市公司作為 “殼”，然后由上市公司反向兼并中國大陸或大陸之外的企業(yè)法人，然后由殼公司實(shí)現(xiàn)再融資功能。反向收購上市盡管規(guī)避了國內(nèi)審批程序，但資產(chǎn)業(yè)務(wù)注入難度、風(fēng)險(xiǎn)較大，而且在短期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)再融資目標(biāo)。如我國西安的生物技術(shù)公司楊凌博迪森就是采用這種方式成功登陸納斯達(dá)克，并于2005年8月25日成功升板全美證券交易所(American Stock Exchange)。

　　這樣，一旦一家“中國概念”公司根據(jù)自身實(shí)力確定了納斯達(dá)克上市方式，它就可以按部就班實(shí)現(xiàn)上市計(jì)劃。一般而言，如果一家中國公司想要實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市，需要經(jīng)歷如下步驟：提出申請、等待答復(fù)、取得法律認(rèn)可、招股書的Redherring(紅鯡魚)階段、路演與定價，然后就是招股與上市階段。只要公司符合納斯達(dá)克上市要求，并且能夠吸引到國際投資者的關(guān)注，那么公司在納斯達(dá)克上市的難度不大。因?yàn)榧{斯達(dá)克是一個成熟的市場，只要投資者預(yù)期上市公司能夠給他們帶來回報(bào)，他們必然會熱烈地追捧這家公司的股票。只要獲得投資者熱烈認(rèn)購，上市公司也就能夠在納斯達(dá)克以很高的市盈率融得資金。

　　如果一家公司希望通過反向收購的方式在納斯達(dá)克上市，那么，想要獲得融資資格將是“萬里長征”。首先，如何在信息不對稱的條件下保證公司能夠購買一個高質(zhì)量的“殼”資源是對公司的一個挑戰(zhàn)。其次，如何注入新的業(yè)務(wù)?如何保證新的業(yè)務(wù)能夠獲得投資者的認(rèn)同?實(shí)際上，經(jīng)歷買入上司公司的“殼”資源，注入資產(chǎn)，然后提升公司業(yè)績，實(shí)現(xiàn)融資的效果將是買殼上市的中國公司需要面的的挑戰(zhàn)。

　　從納斯達(dá)克目前已有的23家“中國概念”公司而言，19家選擇了IPO上市，4家選擇了反向回購上市。這些上市公司上市方式選擇本身就說明了中國企業(yè)對于納斯達(dá)克上市的偏好：與投入的成本和獲得的資金的數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)相比，IPO是比反向回購更加理性的選擇。