一、為什么大片總是扎堆上映結(jié)果兩敗俱傷？

愛看電影的朋友會發(fā)現(xiàn)，經(jīng)常會有一些巨額投資的大片同期上映，結(jié)果是兩敗俱傷。為什么？

迪士尼制片公司的董事長解釋說：“還不都是因?yàn)檫^于自信。如果只是關(guān)心自己的生意，你就會想：‘我有一個優(yōu)秀的編輯團(tuán)隊，還有個很棒的市場團(tuán)隊，我們會做好電影的。’同時你還認(rèn)為其他人肯定都不是這么想的。但是在一年中的某個周末，你可能就會發(fā)現(xiàn)竟然有5部電影同時公映，那么來看你那部電影的人肯定不會很多。”

電影公司的人并不是過于自信，自以為比別的電影公司別的大片強(qiáng)得多，多年下來，他們對自己的實(shí)力有比較客觀的評價。他們最大的錯誤是決策時忽略了競爭因素：競爭對手會怎么做？有多少觀眾會選擇看我們的電影而不是別的電影？

但是競爭對手有哪些、會做什么我們難以預(yù)料，觀眾如何比較選擇更加難以預(yù)料，讓考慮未來競爭的問題變得非常復(fù)雜。于是制片公司的主管往往選擇忽視競爭，轉(zhuǎn)向考慮簡單的只是和自己相關(guān)的問題：我們的電影怎么樣，有強(qiáng)大的部門做推廣嗎？科林·卡莫若和丹·洛瓦洛稱這種決策誤區(qū)為“忽視競爭”。

而只考慮自己，容易過于自信。“90%的司機(jī)都相信自己的車技要高于平均水平”，這一 心理學(xué) 發(fā)現(xiàn)已得到了證實(shí)。孩子都是自己的好，很多制片公司都覺得自己重點(diǎn)推出的大片遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均水平。忽視競爭加上過于自信導(dǎo)致過度競爭：眾多競爭者同時進(jìn)入市場，市場整體嚴(yán)重供過于求，平均下來只能是虧損。事實(shí)上，我們看到的創(chuàng)造票房紀(jì)錄的大片，如《唐山大地震》和《讓子彈飛》等，幾乎都在一個較長的檔期內(nèi)是獨(dú)一無二的大片。而很多眾人矚目的超級大片，如《金陵十三釵》和《龍門飛甲》，卻由于集中在同期上映，兩敗俱傷。

過于相信自己的片子的高品質(zhì)，卻忽視了電影市場的過度競爭，讓很多電影都成了市場競爭的炮灰。這對社會整體是好事，但對于投資方來說卻是壞事，甚至是致命的傷害。

巴菲特有句名言：樂觀主義才是理性買入者的大敵。很多企業(yè)和電影投資者一樣，由于過于樂觀，忽視競爭，而沖動進(jìn)入熱門的高增長行業(yè)，導(dǎo)致投資慘敗。

二、為什么熱門的高增長行業(yè)總是血流成河？

很多企業(yè)熱衷于進(jìn)入最熱門的高增長行業(yè)，比如前幾年很多 上市 公司進(jìn)軍 房地產(chǎn) 行業(yè)，投資風(fēng)能太陽能光伏行業(yè)，進(jìn)入手機(jī)和網(wǎng)絡(luò)行業(yè)，最近開始品嘗沖動的苦果。并不是這些熱門行業(yè)不好，也不是沒有高增長，而是這些熱門行業(yè)引來了過多的進(jìn)入者，導(dǎo)致市場嚴(yán)重供過于求而整體虧損。由于忽視競爭而讓很多新進(jìn)入者都成了市場過度競爭的炮灰。

巴菲特就警告不要沖動進(jìn)入高增長行業(yè)：“我和芒格回避投資于那些我們無法評估其未來發(fā)展的企業(yè)，不管這些企業(yè)的產(chǎn)品是多么令人激動。回顧歷史，根本不需要任何過人的聰明才智，任何一個普通人都能預(yù)見到，一些行業(yè)將來會有極其驚人的增長，比如1910年代的汽車行業(yè)、1930年代的航空行業(yè)和1950年代的電視機(jī)行業(yè)。但這些行業(yè)后來極速增長的同時也導(dǎo)致極度激烈的競爭格局，結(jié)果逼死了幾乎所有進(jìn)入這些行業(yè)的企業(yè)。即使幸存下來的企業(yè)也只好遍體鱗傷血流不止地退出戰(zhàn)場。正是因?yàn)槲液兔⒏衩靼?，我們能夠清楚地看到一個行業(yè)未來將會出現(xiàn)激動人心的高速增長，但這并不意味著我們能夠判斷出這個競爭對手們將會血戰(zhàn)爭奪霸權(quán)的行業(yè)的 銷售 凈利率和投入資本收益率究竟會是多少。在伯克希爾公司我們堅持只投資于那些未來幾十年盈利前景可以合理地進(jìn)行預(yù)測的公司。即使如此，我們未來還將會犯下很多錯誤。”

三、巴菲特的選擇：投資競爭程度低市場集中程度高的穩(wěn)定行業(yè)

分析巴菲特投資的行業(yè)，他從不進(jìn)入那些熱門的高增長行業(yè)，卻偏愛投資于那些競爭程度低市場集中程度高非常穩(wěn)定的傳統(tǒng)行業(yè)。巴菲特（1993）說：“可口可樂與吉列所面臨的經(jīng)營風(fēng)險，要比任何電腦公司或是 零售 企業(yè)小得多?？煽诳蓸氛既澜顼嬃箱N售量的44%，吉列則擁有60%的剃須刀市場占有率（以銷售收入計），除了箭牌公司稱霸的口香糖行業(yè)之外，我還沒有發(fā)現(xiàn)在其他哪些行業(yè)里面領(lǐng)導(dǎo)性企業(yè)能夠長期享有如此強(qiáng)大的傲視全球的競爭地位。更重要的，可口可樂與吉列近年來也確實(shí)在繼續(xù)增加他們?nèi)蚴袌龅恼加新剩放频木薮笪?、產(chǎn)品的出眾特質(zhì)與銷售渠道的強(qiáng)大實(shí)力，使得他們擁有超強(qiáng)的競爭力，就像是在他們的企業(yè)經(jīng)濟(jì)城堡周圍形成了一條護(hù)城河。”相比之下，一般的公司每日 都在沒有任何這樣保障的情況下浴血奮戰(zhàn)。就像彼得·林奇說的那樣，銷售相似商品的公司的股票，應(yīng)當(dāng)貼上這樣一條標(biāo)簽：“競爭有害健康”。

“在三十年前，我們能預(yù)見到現(xiàn)在電視機(jī)制造產(chǎn)業(yè)或電腦產(chǎn)業(yè)的變化嗎？當(dāng)然不能。（就算是當(dāng)時滿腔熱情進(jìn)入這些產(chǎn)業(yè)的投資人和企業(yè) 經(jīng)理人 大部分也沒有預(yù)見到。）那么為什么我和芒格非得認(rèn)為我們能夠預(yù)測其他快速變遷產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景呢？我們寧愿專注于那些容易預(yù)測的企業(yè)。已經(jīng)看到一根針一目了然清清楚楚躺在那里，為什么還要費(fèi)事去尋找稻草堆埋藏的一根針呢？”

十一黃金周再次證明忽視競爭的可怕后果：不要到人特別多的餐館吃飯，不要到人特別多的景區(qū)旅游。最近手機(jī)行業(yè)光伏行業(yè)的整體虧損再次證明巴菲特的正確：不要蜂擁進(jìn)入競爭對手特別多的高增長行業(yè)。忽視競爭，后果很嚴(yán)重。

作者為匯添富基金公司首席投資理財師，本文僅為個人觀點(diǎn)，并非任何投資建議。