而鑒于期貨有投機(jī)屬性，身處在這個市場中的企業(yè)，必須堅守原則。

　　企業(yè)用以規(guī)避原材料價格漲跌風(fēng)險的手段主要有三種：降低庫存、遠(yuǎn)期交易轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險機(jī)制、套期保值。其中，期貨市場的套期保值手法尚處試水階段。案例中的金冶集團(tuán)和久立股份，身處經(jīng)濟(jì)調(diào)整的階段仍然敢于進(jìn)入期貨市場，單憑其首嘗蟹味的勇氣與創(chuàng)新的精神就值得稱贊。

　　事實上，以時間換空間來降低庫存的代價是犧牲了生產(chǎn)的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼而影響企業(yè)成長；遠(yuǎn)期交易風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁機(jī)制則是以空間換時間，需要企業(yè)具備廣大的市場網(wǎng)絡(luò)和面對客戶或供應(yīng)商時談判的話語權(quán)。二者對于尚處成長過程中的中小企業(yè)皆屬奢望。除了現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易之外，還有期貨交易。目前存在著“中小企業(yè)玩不起期貨”的流行說法，我不以為然。

　　現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易，三者在金融工具的衍生鏈上是逐次延伸的。其中，遠(yuǎn)期交易作為期貨交易的母體，存在信用保證制度的高門檻，這是適用于信用基礎(chǔ)良好的大企業(yè)。而期貨市場，則是用例行的每日清算、標(biāo)準(zhǔn)合同、設(shè)立期貨交易公司等手段，將信用保證制度簡化為比例非常小的保證金，并將遠(yuǎn)期交易中的風(fēng)險切斷為每日的波動范圍。所以可以認(rèn)為期貨是遠(yuǎn)期交易轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險機(jī)制的進(jìn)化形態(tài)，其目的就是面向中小企業(yè)降低準(zhǔn)入門檻。

　　囿于市場慣例，截至目前，多數(shù)企業(yè)尚停留在依賴庫存調(diào)整和遠(yuǎn)期交易的初級階段，

　　進(jìn)入期貨市場運用套期保值手段規(guī)避原材料價格波動風(fēng)險的民營企業(yè)并不多。

　　其中緣由，一則鋼材進(jìn)入期貨市場僅僅半年，金融衍生工具對于企業(yè)負(fù)責(zé)人尚屬陌生，多數(shù)企業(yè)也缺乏掌握期貨操作程序的專業(yè)人才；二來期貨具有套期保值和金融投機(jī)的雙重屬性，所以即使熟悉期貨的企業(yè)也對此持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　未來原材料漲跌存諸多變數(shù)，可以預(yù)見會有越來越多的企業(yè)運用期貨手段來規(guī)避價格風(fēng)險。而鑒于期貨有投機(jī)屬性，身處在這個市場中的企業(yè)，必須堅守以下原則：

　　首先，對于未曾通過現(xiàn)貨投機(jī)經(jīng)營牟利、以風(fēng)險規(guī)避者自居的企業(yè)而言，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)守明晰的套期保值標(biāo)準(zhǔn)——即與現(xiàn)貨相匹配的期貨頭寸。

　　其次，對于風(fēng)險規(guī)避者和冒險者的混合體——曾經(jīng)營過現(xiàn)貨投機(jī)業(yè)務(wù)的企業(yè)來說，其本身就存在投機(jī)的沖動和欲望，應(yīng)該斟酌是否還要進(jìn)入期貨市場。現(xiàn)貨囤積占用了大量資金，風(fēng)險尚屬可控；但如果這一風(fēng)險通過1:10-20的金融杠桿比放大，就完全不在掌控范圍內(nèi)。

　　再者，從套期保值到金融投機(jī)僅一步之遙，其間往往取決于企業(yè)主的一念之差。所以，建議企業(yè)建立非個人化的制度，該制度應(yīng)涵蓋集體決策、規(guī)范程序及專業(yè)化操作三方面，以避免企業(yè)在期貨市場中的操作為個人的心理和意志所左右。