在經(jīng)緯中國的布局中，在線教育的投資案例絕對不是數(shù)量最多的，卻是發(fā)展勢頭最快的領(lǐng)域之一。目前，經(jīng)緯已經(jīng)投資了包括猿題庫、狐邏學(xué)院(尚德機構(gòu))、百詞斬等在內(nèi)的七個在線教育項目。

面向K12教育的工具類應(yīng)用猿題庫，盡管面臨著諸多爭議，卻是經(jīng)緯最得意的投資案例之一。近日，《第一財經(jīng)日報》采訪了經(jīng)緯負責(zé)互聯(lián)網(wǎng)教育投資的合伙人左凌燁及資深投資經(jīng)理牛立雄。在談及在線教育的投資策略時，他們對記者說道：“只有大家都看不清楚時，才會有機會。”

今年3月剛剛完成D輪融資的猿題庫，目前估值已經(jīng)達到3.6億美元。經(jīng)緯從B輪起就一直參與其中。

經(jīng)緯中國合伙人左凌燁對記者說，很多VC都喜歡把錢砸到語言培訓(xùn)里，K12領(lǐng)域拿大錢的項目并不多，很大程度上是因為語言類項目回報比較快。但在線教育領(lǐng)域K12的發(fā)展是一個趨勢。

在用戶增長上，猿題庫近日也交出了亮眼的數(shù)據(jù)。截至今年5月15日，猿題庫中學(xué)生用戶接近1500萬人，相當(dāng)于每5個中學(xué)生中有一個人使用猿題庫。

“這個產(chǎn)品能讓因材施教在技術(shù)的幫助下真正成為可能。”牛立雄對記者說道。猿題庫的核心技術(shù)是通過智能算法和推薦引擎讓學(xué)生不斷練習(xí)自己薄弱或不會的知識點，從而提高做題的效率。

從K12切入的工具類產(chǎn)品，往往會遭到質(zhì)疑：這個產(chǎn)品是否在變相加重學(xué)生的負擔(dān)?K12是體制內(nèi)高度壟斷的市場，課外輔導(dǎo)市場到底能做多大?線上體驗是否不如老師和學(xué)生當(dāng)面交流?

從規(guī)模上看，K12每年有2000億的課外輔導(dǎo)市場。但是，在互聯(lián)網(wǎng)教育發(fā)展的十年間，市場和用戶都呈現(xiàn)出高度分散的局面。即便是新東方，也很難將這些市場統(tǒng)一到自己的麾下。不過，牛立雄并不認為這是個問題，他以他主導(dǎo)投資的e代駕為例解釋道，在e代駕成立之前，代駕看來是一個更加碎片化和分散的市場，但隨后通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)很好地整合起來了。

對于在線教育的創(chuàng)新型公司，他更為樂觀，“不超過三年，這個行業(yè)的明星公司就會出現(xiàn)。”以同樣以中小學(xué)課外輔導(dǎo)起家的好未來為例，左凌燁認為，在線教育的K12領(lǐng)域?qū)霈F(xiàn)百億美元的公司毫無懸念。

對于在線教育體驗不及線下的質(zhì)疑，左凌燁認為這是個誤區(qū)。他指出，當(dāng)面交流肯定比視頻交流時獲取的內(nèi)容更加豐富，但是，線上也提供了很多線下所做不到的事情。以猿題庫為例，老師和學(xué)生之間的互動是非常頻繁的，學(xué)生可以直接給老師提意見，老師也有動力去提高教學(xué)水平。

此外，左凌燁指出，優(yōu)秀的教師資源是有限的。有了互聯(lián)網(wǎng)，一個好老師就可以教授更多的學(xué)生，并且，這些好老師可以提供標準化的教案，將其教學(xué)思路模塊化，讓其他老師借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)獲得這些教學(xué)思路，獲益的學(xué)生范圍會更大。

盡管受到資本的熱捧，但是在線教育領(lǐng)域的整體盈利模式依然還在探索，很多新型創(chuàng)業(yè)公司都是采取先做用戶再考慮盈利的發(fā)展路徑。即便是創(chuàng)業(yè)板的高價股全通教育的業(yè)績也不太亮眼：盡管股價一路飆升，但公司近三年利潤原地踏步、毛利率水平逐步走低。

左凌燁指出，互聯(lián)網(wǎng)教育公司不賺錢最核心的原因是獲客成本太高，一般約占到全部成本的30%，和線下傳統(tǒng)教育機構(gòu)的獲客成本已經(jīng)相差無幾。如果獲客成本降不下來，線上相對于線下教育的優(yōu)勢也就不存在了，會給在線教育公司的利潤帶來較大壓力。

他進一步指出，目前線上的教學(xué)產(chǎn)品定價都太低，未來如果用戶明顯感覺體驗比線下好，就可以提高單價從而提高利潤率。