最初，我在平臺(tái)上查看借款人資料，根據(jù)自身經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷后手動(dòng)投資，單筆 50 元；后來(lái)，沒時(shí)間管，就設(shè)置了自動(dòng)投標(biāo)，規(guī)則主要是：借款人在該平臺(tái)上評(píng)級(jí)最高、年利率超過(guò) 15%、有保證或者房產(chǎn)證的優(yōu)先，單次投標(biāo)金額 200 元?？梢哉f(shuō)，整個(gè)投資力圖通過(guò) “高評(píng)級(jí)”+“分散投資” 降低風(fēng)險(xiǎn)。

之所以選擇這個(gè)平臺(tái)，主要基于兩點(diǎn)考慮，一是覺得平臺(tái)風(fēng)控體系比較好，且獲得頂級(jí) VC 投資，抗風(fēng)險(xiǎn)能力會(huì)相對(duì)好一些；二是該平臺(tái)彼時(shí)的規(guī)則是，假如投資筆數(shù)超過(guò) 50 筆，本金損失大于利息收入的，由平臺(tái)對(duì)本金進(jìn)行賠付，在某種意義上說(shuō)，是平臺(tái)對(duì)借款人的信用增級(jí)，平臺(tái)不倒的話就能做到 “有條件的保本”。

今年4月 份，我把賬戶內(nèi)所有的資金取回，一共取到了 2900 多元，還有一部分逾期本金和孳息（總計(jì) 626.71 元）至今未有取回。

P2P 投資，有什么問(wèn)題？

1、流動(dòng)性欠佳、收益率不高。看似每筆投資收益率超過(guò) 15%，但按照實(shí)際收回的金額進(jìn)行計(jì)算，累計(jì)收益率是 16.79%。就算不考慮復(fù)利的價(jià)值（假設(shè)前一年收回的利息不作為本金繼續(xù)投資），按照 3年 計(jì)算，收益率大概在 6%左右，實(shí)在不能算高收益。而且這種類型的投資有一個(gè)問(wèn)題，那就是由于采取了分散投資，因此收回這筆錢（2500 元被拆成 200 每份）就必須按照多筆投資的到期時(shí)間分多次才能收回。贖回流動(dòng)性（也就是贖回需要等待），是一個(gè)突出的問(wèn)題。

2、逾期概率極高，實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)極大。根據(jù)上圖，待收本金 392.42/16237 的本金違約概率是 2.42%，由于該平臺(tái)的借款是分期歸還的，有點(diǎn)類似于房貸的本金分期歸還，因此未還的本金只是在發(fā)生違約的借款中的一個(gè)較小比例（比如要分 6 期還，后面三期違約，違約的本金就只有一部分）。而且，由于投資時(shí)間近三年，許多歷史逾期在拖欠后已經(jīng)催收歸還，數(shù)據(jù)反應(yīng)的違約率低于實(shí)際情況。此外，我選擇借款人，不管是手動(dòng)還是自動(dòng)，應(yīng)當(dāng)來(lái)說(shuō)都是經(jīng)過(guò)審慎風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的，在這個(gè)平臺(tái)上應(yīng)該屬于回報(bào)最好的投資者了。也就是說(shuō)，該平臺(tái)年實(shí)際不良率應(yīng)當(dāng)大大高于 2.42%，我估計(jì)在 6%以上。

之所以出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，我認(rèn)為一個(gè)重要的原因是 P2P 平臺(tái)上借款人違約成本很低。現(xiàn)階段，人民銀行的個(gè)人征信系統(tǒng)不采集 P2P 平臺(tái)的違約數(shù)據(jù)，同時(shí)這些平臺(tái)對(duì)借款人的身份認(rèn)證也比較不嚴(yán)格，因此借款人的違約成本很低，有些去借款的時(shí)候就沒有想過(guò)歸還。

3、每年均有大量 P2P 平臺(tái)倒閉。根據(jù)公開媒體的報(bào)道，每年倒閉或者跑路的 P2P 平臺(tái)都在百家以上。這就是因?yàn)檫@類平臺(tái)有上述突出的流動(dòng)性和不良率問(wèn)題。當(dāng)某個(gè)平臺(tái)的放貸人，由于某個(gè)原因（市場(chǎng)謠言、流動(dòng)性緊缺等），對(duì)平臺(tái)的資金進(jìn)行集中提取的時(shí)候，就容易發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)時(shí)候，由于平臺(tái)吸收的資金也都放貸出去了，平臺(tái)就會(huì)不能支付放貸人到期該收回的資金，當(dāng)大家都開始擔(dān)心取不到錢，就會(huì)有越來(lái)越多的人加入提取，從而可能引起擠兌。

或者說(shuō)，P2P 平臺(tái)有點(diǎn)類似于 “龐氏騙局”，平常小額支取的時(shí)候沒有什么問(wèn)題，只要新增的投資人（放款人）投入的資金加上放款收回的本息可以覆蓋提款需求；假如出現(xiàn)特殊情況，新增投入的資金 + 收回的本息（如違約率提升，本息收回銳減）不能覆蓋提款需求，那么就會(huì)出現(xiàn)多米諾骨牌似的連鎖違約事件。更別提一些平臺(tái)，將某個(gè)項(xiàng)目作為流轉(zhuǎn)標(biāo)一直接受借款人短期資金，另外一邊實(shí)際拿出去放期限長(zhǎng)的高利貸。

這些文字可能讀起來(lái)略微抽象。舉兩個(gè)今年鮮活的例子。一個(gè)是 A 股的千股跌停，在股災(zāi)嚴(yán)重的時(shí)候，連續(xù)好幾天開盤直接在跌停家掛賣單甩賣都不能成交，這就是沒有新的資金愿意流入造成的流動(dòng)性問(wèn)題，和股價(jià)本身已經(jīng)沒有太大關(guān)系。另一個(gè)是泛亞有色金屬交易所違約事件，由于有色金屬價(jià)格暴跌，通過(guò)平臺(tái)融資購(gòu)入有色金屬的企業(yè)棄單違約，導(dǎo)致大量借錢給平臺(tái)的個(gè)人投資者損失慘重。

第一個(gè)例子比較熟悉，第二個(gè)例子的邏輯是，有色金屬購(gòu)買企業(yè)，支付一部分貨物的保證金，向交易所融資購(gòu)買有色金屬，同時(shí)將購(gòu)入的有色金屬以倉(cāng)單的形式質(zhì)押給交易所。當(dāng)有色金屬價(jià)格下跌到一定程度，這些有色金屬貨物的價(jià)值低于企業(yè)欠款金額的時(shí)候，這類企業(yè)就會(huì)放棄用以質(zhì)押的有色金屬，而選擇違約不償還借款。由于違約率攀升，平臺(tái)流動(dòng)性被抽干，就不能支付將資金投入到平臺(tái)的投資人的本息，從而出現(xiàn)大面積違約。

選擇 P2P 理財(cái)，要注意什么？

1、選擇資本金充足的大平臺(tái)。銀行提供的表內(nèi)理財(cái)之所以相對(duì)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)較低，是因?yàn)殂y行受銀監(jiān)會(huì)比較嚴(yán)格的監(jiān)管，有資本金可以彌補(bǔ)借款人不能及時(shí)還款的風(fēng)險(xiǎn)。銀行提供的表外理財(cái)，由于銀行牌照本身的稀缺性和銀行對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)信譽(yù)的珍視，也會(huì)借由其風(fēng)控體系嚴(yán)格把控項(xiàng)目，甚至有時(shí)進(jìn)行某種程度的代償（代借款人償付）。（注：表內(nèi)理財(cái)和表外理財(cái)?shù)膮^(qū)別，可以舉例子來(lái)說(shuō)明。假如你哥沒錢花了，找你爸借，你爸找你借，然后給你哥用了，假如以后你哥還不起，你爸比較有錢，他替你哥還，這就是表內(nèi)理財(cái)；假如你爸對(duì)你說(shuō)，這就是你借給你哥，爸只是幫你哥跟你說(shuō)一聲，以后你直接找你哥還你錢吧，這就是表外理財(cái)，也就是說(shuō)你爸就是傳遞個(gè)信息，做個(gè)通道，你哥要是不還，你爸也不管）

通俗地說(shuō)，平臺(tái)自身錢多，發(fā)生問(wèn)題了才賠得起嘛。因此，建議借款人選擇盡可能注冊(cè)資本金大，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金充足的平臺(tái)進(jìn)行投放，同時(shí)也要結(jié)合這個(gè)平臺(tái)上積累的存量，比較資本金的規(guī)模進(jìn)行判斷。假如某個(gè)平臺(tái)資本金是 8.37 億（不小了吧？你可以對(duì)號(hào)入座），但是存量的借貸有 1000 億（1 千萬(wàn)個(gè)注冊(cè)用戶，一人 1 萬(wàn)就是 1000 億存量了），那么資本金比率不到可憐的 1%（巴塞爾標(biāo)準(zhǔn)法規(guī)定的資本充足率是 8%），也算不上抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。

而且，最近的一個(gè)事件，對(duì)于 P2P 的投資人來(lái)說(shuō)，可能不能算作好消息。8月6日 上午，最高人民法院召開新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)布了《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》并回記者問(wèn)。按照《規(guī)定》，借貸雙方通過(guò) p2p 網(wǎng)貸平臺(tái)形成借貸關(guān)系，網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的提供者僅提供媒介服務(wù)，則不承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，如果 p2p 網(wǎng)貸平臺(tái)的提供者通過(guò)網(wǎng)頁(yè)、廣告或者其他媒介明示或者有其他證據(jù)證明其為借貸提供擔(dān)保，根據(jù)出借人的請(qǐng)求，人民法院可以判決 p2p 網(wǎng)貸平臺(tái)的提供者承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。也就是說(shuō)，從法律角度理解，如果沒有明示，那么平臺(tái)只是 “撮合” 行為，并不負(fù)有對(duì)出借人損失進(jìn)行賠償?shù)呢?zé)任，這是和銀行存款，以及銀行表內(nèi)理財(cái)?shù)母拘詤^(qū)別！

2、盡可能評(píng)估借款用途合理性，分析還款來(lái)源。借錢的人有很多用途，但是銀行主要接受的幾種是：投資建設(shè)項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)、消費(fèi)、購(gòu)房等。前兩類，要看是否投資得好，即 “錢生錢”，要評(píng)估項(xiàng)目本身的盈利性，第三類是預(yù)支未來(lái)收入進(jìn)行消費(fèi)，第四類也許是投資，也許是居住自用，但是都有房產(chǎn)這樣的固定資產(chǎn)作為抵押，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

我投的那個(gè) P2P 平臺(tái)，經(jīng)?？梢钥吹饺卞X買電腦、出去旅游、追女朋友等用款原因，有些提供的證件和資料比較完備，評(píng)級(jí)還不低。買電腦不用以經(jīng)營(yíng)就不創(chuàng)造收益，旅游和追女孩一般情況下就更不可能帶來(lái)金錢收益了，那么還款只能依賴收入，這個(gè)時(shí)候是否有一個(gè)有穩(wěn)定收入的工作就非常重要。

在現(xiàn)在比較火熱的一些 P2P 平臺(tái)，我看到有些用途是用于銀行承兌匯票貼現(xiàn)的，或者有具體項(xiàng)目描述。拋開很多小平臺(tái)披露的信息完全不靠譜這個(gè)因素，如果材料真實(shí)，那么可能風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相對(duì)低一些。

總得來(lái)說(shuō)吧，投資 P2P，您還是悠著點(diǎn)兒！尤其是那些剛剛起步的，還沒有形成較好的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，資金沒有合理的用途，且沒有經(jīng)歷過(guò)時(shí)間檢驗(yàn)的小平臺(tái)。換句話說(shuō)，你愿不愿意以年息 10%去借款（假如你可以在銀行以基準(zhǔn)哪怕上浮 50%借到錢）？如果你不愿意，那么誰(shuí)愿意出年利率 20%甚至更高的成本去借錢？要么走投無(wú)路、要么沒想過(guò)還。