第一個(gè)問(wèn)題是如何多元化投資，減少對(duì)步履不穩(wěn)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)的敞口。第二個(gè)問(wèn)題則更為根本：如何應(yīng)對(duì)“內(nèi)患”，即家族成員爭(zhēng)搶父輩辛苦創(chuàng)建的企業(yè)所構(gòu)成的潛在威脅。

香港各大企業(yè)應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)的方式，簡(jiǎn)直讓亞洲財(cái)富管理行業(yè)的人士目瞪口呆。亞洲最富裕的投資者之一李嘉誠(chéng)不斷收購(gòu)?fù)鈬?guó)資產(chǎn)，同時(shí)對(duì)名下產(chǎn)業(yè)進(jìn)行重組以平穩(wěn)推進(jìn)接班規(guī)劃，而郭氏家族旗下的新鴻基地產(chǎn)(Sun Hung Kai Properties)帝國(guó)在經(jīng)過(guò)一場(chǎng)家族權(quán)力爭(zhēng)斗之后，繼承問(wèn)題開始?jí)m埃落定。

匯豐(HSBC)北亞私人銀行業(yè)務(wù)聯(lián)席主管凱文•赫伯特(Kevin Herbert)在其位于匯豐大樓的13層辦公室里表示：“讓這些家族企業(yè)的家長(zhǎng)們夜不成寐的是下一代的繼承問(wèn)題。我們的客戶在不同的司法管轄地有許多資產(chǎn)，因此規(guī)劃這種財(cái)富變得和資產(chǎn)的開發(fā)及管理同樣重要。”匯豐大樓由諾曼•福斯特(Norman Foster)設(shè)計(jì)。

他說(shuō)，盡管亞洲客戶天然青睞本地的IPO及投資交易，但他們已經(jīng)意識(shí)到美國(guó)、歐洲和澳大利亞這些發(fā)達(dá)市場(chǎng)所能提供的“機(jī)遇”。

鄧普頓新興市場(chǎng)集團(tuán)(Templeton Emerging Markets Group)董事長(zhǎng)麥樸思(Mark Mobius)最近在新加坡浮爾頓酒店(Fullerton Hotel)的私人銀行業(yè)高管晚宴上表示：“李嘉誠(chéng)或許在出售中國(guó)的資產(chǎn)，但他在那里仍有大量的資產(chǎn)。”

“與所有聰明的投資者一樣，他在進(jìn)行多元化；他在歐洲、美國(guó)以及世界其他地區(qū)投資。但中國(guó)的增長(zhǎng)仍然驚人。”

許多財(cái)富管理行業(yè)內(nèi)的人士表示，多元化如今已成為不可抗拒的趨勢(shì)。奧緯咨詢(Oliver Wyman)駐新加坡的亞洲財(cái)富和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主管托比•皮特韋(Toby Pittaway)表示：“許多家族正在將資產(chǎn)多元化，減少在亞洲的配置，增加歐洲資產(chǎn)。這種情況是較為多見的，不僅僅是發(fā)生在香港或中國(guó)內(nèi)地的少數(shù)幾個(gè)大亨身上。”

這種轉(zhuǎn)移正在加速。他說(shuō)，鑒于人民幣以及中國(guó)國(guó)內(nèi)股市前景的不確定性，越來(lái)越多的亞洲投資者尋求全球多元化投資的建議。

上海高級(jí)金融學(xué)院(SAIF)副院長(zhǎng)朱寧表示，特別是，中國(guó)家庭正設(shè)法將人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)換成美元資產(chǎn)。許多人用光了每人每年5萬(wàn)美元的外匯購(gòu)買額度，于是轉(zhuǎn)向?qū)Ｊ聡?guó)際投資的“互聯(lián)網(wǎng)融資公司”，這類公司正迅速成為中國(guó)新的財(cái)富管理平臺(tái)。

朱寧表示：“就貨幣種類和地理區(qū)域來(lái)說(shuō)，中國(guó)財(cái)富多元化的程度仍然非常低。但市場(chǎng)暴跌動(dòng)搖了國(guó)內(nèi)許多投資者的信心，他們不再相信監(jiān)管機(jī)構(gòu)有能力兌現(xiàn)曾經(jīng)許下的承諾。”

他說(shuō)，跨國(guó)銀行正受益于這種資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。人們認(rèn)為中國(guó)境內(nèi)投資乏善可陳，而中國(guó)企業(yè)家和官員們?cè)絹?lái)越愿意向香港的美國(guó)和瑞士銀行付費(fèi)獲得資產(chǎn)配置和海外投資方面的建議。

瑞士聯(lián)合私立銀行(Union Bancaire Privée,簡(jiǎn)稱UBP)的私人銀行業(yè)務(wù)首席執(zhí)行官龍基利(Michel Longhini)表示，在過(guò)去，富裕的亞洲客戶在香港、新加坡、中國(guó)內(nèi)地和泰國(guó)購(gòu)買公寓。瑞士聯(lián)合私立銀行最近收購(gòu)了英國(guó)財(cái)富管理公司Coutts的亞洲分公司。

他說(shuō)：“如今，這些客戶在西班牙看到了同樣的機(jī)遇——西班牙正在展開大規(guī)模的重建活動(dòng)。”

瑞士各銀行與香港本地客戶之間業(yè)務(wù)繁忙，其中一些客戶在40家私人銀行開設(shè)了賬戶。

隆巴德•奧迪耶(Lombard Odier)的亞洲業(yè)務(wù)主管樊尚•迪阿梅爾(Vincent Duhamel)舉了一位香港大亨的例子。這位大亨盡管冒了很大的風(fēng)險(xiǎn)，但他在過(guò)去30年里創(chuàng)業(yè)成功，最近受到該行安全、傳統(tǒng)形象的吸引而成為其客戶。

迪阿梅爾表示：“我們告訴他，30年來(lái)他的資產(chǎn)年均增長(zhǎng)30%，我們不可能與他的這種回報(bào)率相媲美。但我們可以留出一小部分資產(chǎn)，給他穩(wěn)定但不會(huì)非常高的長(zhǎng)期回報(bào)。唯一的保證是，30年后我們?nèi)栽谶@里，我們不會(huì)讓其他任何活動(dòng)分心。”

亞洲企業(yè)傾向于購(gòu)買南歐國(guó)家的房地產(chǎn)而不是投資于大中華地區(qū)，一部分原因是中國(guó)當(dāng)局越來(lái)越不可預(yù)測(cè)。

花旗私人銀行(Citi Private Bank)駐香港的亞洲優(yōu)選投資主管羅杰•培根(Roger Bacon)表示：“當(dāng)中國(guó)當(dāng)局開始在市場(chǎng)上干預(yù)時(shí)，就有太多不可估量的因素了。”

最近的市場(chǎng)干預(yù)包括鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的旨在阻止股市暴跌的“熔斷機(jī)制”。今年1月初，“熔斷機(jī)制”在一個(gè)星期內(nèi)被觸發(fā)兩次，股指一個(gè)交易日內(nèi)就暴跌7%。“熔斷機(jī)制”未能安撫投資者的情緒，反而讓交易員更加恐慌，隨后該機(jī)制被暫停，中國(guó)證監(jiān)會(huì)(CSRC)主席肖鋼遞交了辭呈。

去年中國(guó)工商銀行(ICBC)員工因舉辦豪華晚宴而遭到訓(xùn)誡，而多名中國(guó)企業(yè)大亨被拘留——根據(jù)通常給出的官方口徑——“以協(xié)助官方調(diào)查”。

品牌咨詢機(jī)構(gòu)The Partners的新加坡辦公室負(fù)責(zé)人阿南•德波(Anant Deboor)在談到中國(guó)“富二代”的金融活動(dòng)時(shí)表示：“中國(guó)運(yùn)營(yíng)私人股本基金的‘太子黨’有一種新的自信和榮譽(yù)感，伴隨著一種特權(quán)意識(shí)，但有時(shí)也有陰暗的一面。”

一些亞洲資產(chǎn)管理經(jīng)理，甚至是香港這個(gè)相對(duì)自由的中國(guó)行政特區(qū)的資產(chǎn)管理經(jīng)理，樂(lè)于贊揚(yáng)嚴(yán)厲的監(jiān)管體制。

嘉實(shí)國(guó)際資產(chǎn)管理公司(HGI)行政總裁蔡秉華(Peng Choy)表示：“現(xiàn)在正在抓‘老鼠倉(cāng)’的參與者。”他指的是交易員利用個(gè)人賬戶搶在其所在資產(chǎn)管理公司買入某只股票之前買入的行為。香港嘉實(shí)國(guó)際資產(chǎn)管理公司是中國(guó)一家主要基金公司嘉實(shí)基金旗下的國(guó)際子公司。

“一些人認(rèn)為他們可以靠賄賂搞定，但那是過(guò)去，如今這些人全都會(huì)坐牢。隨著越來(lái)越多的國(guó)際投資者投資于中國(guó)市場(chǎng)并希望增強(qiáng)透明度，中國(guó)正擺脫過(guò)去的做派。”

蔡秉華支持出臺(tái)一些旨在限制市場(chǎng)波動(dòng)的機(jī)制，他表示，限制股價(jià)劇烈波動(dòng)的熔斷機(jī)制可防止散戶陷于“盤中狂躁”的狀態(tài)。

但許多評(píng)論員認(rèn)為這些活動(dòng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)不了解市場(chǎng)。上海高級(jí)金融學(xué)院的金融學(xué)教授張純信(Charles Chang)表示：“中國(guó)人不信任監(jiān)管機(jī)構(gòu)，這不是因?yàn)楹笳呷狈π磐胸?zé)任或者是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)心懷惡意，而是因?yàn)檫@些監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有接受過(guò)培訓(xùn)或者與市場(chǎng)脫節(jié)。”

他舉了最新的節(jié)儉運(yùn)動(dòng)的例子。張純信表示，在過(guò)去3年里，政府官員被禁止參加國(guó)內(nèi)外商學(xué)院的培訓(xùn)項(xiàng)目，這被視為追求奢華的生活方式。

“具有諷刺意味的是，恰恰是這些人需要接受培訓(xùn)，但現(xiàn)在他們卻沒有資格參與這些項(xiàng)目。怎么能指望他們明白熔斷機(jī)制不奏效的原因或者IPO的注冊(cè)和架構(gòu)方式呢？”

高產(chǎn)的博客作者、私人股本公司曼達(dá)林基金(Mandarin Capital)管理合伙人傅格禮(Alberto Forchielli)等機(jī)構(gòu)投資者也表達(dá)出同樣的失望。

傅格禮表示：“中國(guó)人感到心灰意冷，認(rèn)為本屆政府上臺(tái)后退下來(lái)的那批官員比在職官僚更有能力。”傅格禮將中國(guó)人描述為投機(jī)性強(qiáng)、但謹(jǐn)慎的投資者，期望在國(guó)際上分散他們的風(fēng)險(xiǎn)。“只要中國(guó)提供更高的邊際回報(bào)，他們?cè)敢饧哟髮?duì)中國(guó)的投資組合，但現(xiàn)在游戲結(jié)束了。”

移民也加劇了多元化投資趨勢(shì)。中國(guó)許多富裕家庭認(rèn)為美國(guó)、英國(guó)或澳大利亞是宜居之地，這些地方有人身安全保障、能為他們的孩子提供更為優(yōu)質(zhì)的教育而且還有更高標(biāo)準(zhǔn)的醫(yī)療服務(wù)。

最受歡迎的移民途徑包括美國(guó)EB-5簽證項(xiàng)目，此類簽證為在美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上資50萬(wàn)美元以上的外國(guó)公民提供綠卡。

特拉華山谷區(qū)域中心(Delaware Valley Regional Center)總監(jiān)潘永民表示：“這些投資項(xiàng)目百分百都與獲得綠卡有關(guān)。”

潘永民一年有3個(gè)月呆在亞洲，主要是為中國(guó)內(nèi)地客戶與美國(guó)創(chuàng)造就業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目牽線搭橋。

迄今為止，似乎只有較為年輕的一代人才希望移民。潘永民表示：“就我看來(lái)，較為年長(zhǎng)的中國(guó)富人不想離開。他們利用EB-5項(xiàng)目來(lái)讓自己的孩子繼續(xù)高等教育。”他估計(jì)，美國(guó)至少有25萬(wàn)來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的學(xué)生。“40多歲的成功商人喜歡中國(guó)的生活。”

實(shí)際上，中國(guó)商業(yè)和投資回報(bào)的吸引力依然非常大。中國(guó)已經(jīng)成為新加坡頗具影響力的國(guó)家投資公司淡馬錫(Temasek)最重要的投資目的地之一。在淡馬錫2660億新元（合1900億美元）的投資組合中，投向中國(guó)的投資占到27%。

淡馬錫早先被視為新加坡經(jīng)濟(jì)的最大支柱。然而，一些人預(yù)計(jì)中國(guó)最終將超過(guò)新加坡，成為該公司最大的投資市場(chǎng)，包括一些技術(shù)大拿在內(nèi)的新的初創(chuàng)企業(yè)家階層回到中國(guó)對(duì)此起到了推動(dòng)作用。

淡馬錫中國(guó)區(qū)總裁吳亦兵表示：“我們認(rèn)為中國(guó)的創(chuàng)新（尤其是互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式）在全球居于領(lǐng)先位置，而且還出現(xiàn)了新的優(yōu)勢(shì)。”他提到了百度(Baidu)、阿里巴巴(Alibaba)和騰訊(Tencent)等科技公司的“前沿”地位。

“我們相信，中國(guó)將會(huì)出現(xiàn)越來(lái)越多的全球冠軍企業(yè)，比如我們投資的滴滴快的(Didi Kuaidi)。”滴滴快的是一家基于智能手機(jī)的叫車服務(wù)公司。

這些亞洲機(jī)構(gòu)不僅在硅谷尋找下一個(gè)Facebook，而且也繼續(xù)關(guān)注著中國(guó)。錯(cuò)過(guò)下一個(gè)李嘉誠(chéng)會(huì)讓幾代人心有戚戚。