在北京希爾頓酒店二層的餐廳外，遠遠就望見了他，一身灰色運動T恤，藍黑色長褲，一雙英式皮鞋。

他是吳軍，清華校友，美國約翰霍普金斯大學(xué)博士，計算機科學(xué)家，當前Google中日韓文搜索算法的主要設(shè)計者，前騰訊副總裁。

見到他之前，手機屏幕上彈出了一條通知：北京市空氣污染黃色預(yù)警。望向落地窗外朦朧的鋼鐵森林，一秒之后，另一條新聞推送：航天員景海鵬和陳冬進入了天宮二號實驗艙。

大多數(shù)人對吳軍博士的印象來自《浪潮之巔》，這部著作以一種無比宏大的敘事書寫了互聯(lián)網(wǎng)及IT行業(yè)的沉浮百年?！稊?shù)學(xué)之美》也廣受好評，深入淺出之間，高深的數(shù)學(xué)原理在他的筆下化繁為簡。最近他又出版了一本《智能時代》。這本書的一個重要觀點是：機器智能革命的發(fā)生來自大數(shù)據(jù)量的積累達到質(zhì)變的奇點。

人們常常驚嘆于這位暢銷書作家的生花妙筆，卻少有人注意到他的另一層身份，一位活躍于硅谷的早期投資人。吳軍涉足風險投資早在8年之前，正值全球金融海嘯。鏖戰(zhàn)雖未揚名，單支基金最終卻獲得了近三倍收益，遠高于當時的行業(yè)平均水平。

我們一同前往自助區(qū)域選餐，我選擇了傳統(tǒng)的英式早餐，吳軍盛了一份綠色蔬菜。隨著豐盛的食物上桌，話匣子也漸漸打開。奶與茶的香味混合在空氣里，全然忘記了一墻之隔的霧霾盛宴。

吳軍笑著說，先得毀一毀三觀。他見我有些困惑，馬上解釋道，世界上有兩種投資人，一種是做預(yù)測的人，一種是做反應(yīng)的人。任何好的投資人都不會預(yù)測，因為沒有人能預(yù)測得準。從信息論和數(shù)學(xué)角度可以證明預(yù)測是沒有用的。“為什么很多人還要做預(yù)測呢?因為這樣他可以有飯吃。”

“美國70%投資機構(gòu)的回報是不如市場平均回報的。經(jīng)濟專家對經(jīng)濟形勢的預(yù)測也有一半左右是錯的。”

“我是做反應(yīng)的那一類。”雖然是調(diào)侃，卻能感受到吳軍由內(nèi)而外的自信。

他也有一種吳軍式的幽默。吳軍說，美國有一種藥，這個藥也上市了。后來被FDA勒令下架。說是治療一種憂郁癥。為什么下架呢?FDA說，你說的這種憂郁癥好像不存在。你不能為了賣一種藥，去發(fā)明一種“病”。“很多創(chuàng)業(yè)，為了賣它的藥，去發(fā)明一種病。去年比較多。”

訪談

三不投

經(jīng)濟觀察報：都關(guān)注哪個方向?

吳軍：我投資方式很簡單，不投的就3個：半導(dǎo)體、生物制藥、新能源。

新能源不投，是基本上是依靠政府扶植的一個炒作。離開了政府扶持它就不能盈利。

松下幸之助說，任何一個好產(chǎn)品都必須盈利。如果不能盈利，就是對人類的一個犯罪。用了更多資源，沒有產(chǎn)生更好的東西。新能源，目前屬于這樣。

因為我投資在美國，半導(dǎo)體在美國屬于夕陽產(chǎn)業(yè)。投資回報穩(wěn)定，但是不高。

生物制藥。周期太長，投資太大。任何一款處方藥，從科研到上市，最后總投入20億美元。從它的第一篇重要論文發(fā)表開始算起，真正的變成上市的藥，這個需要20年時間。

大家看到利潤，沒看到艱難。

經(jīng)濟觀察報：有沒有歸納一些，什么樣的人一定不投?

吳軍：不守信用的人，一定不投。有一種是沒經(jīng)驗，這個你可以造就。

經(jīng)濟觀察報：你們背景調(diào)查有沒有特殊方法?

吳軍：比如說，印度的人，我要求一定要有一個印度VC，你要去找你社區(qū)里的投資人，跟著我一塊兒投。你騙了我一筆錢，我對你的圈子沒有重復(fù)度。你騙了你圈子的同胞，接下來你的聲譽就完蛋了。你找一個印度的VC跟我一塊兒投。你騙了我，騙他，從此你聲譽掃地。

浮躁的人工智能

經(jīng)濟觀察報：我們調(diào)研過很多投資人，大部分看好人工智能。

吳軍：如果這個行業(yè)所有人都認可，這個時候已經(jīng)晚了。大家都說要買這只股票的時候，他價格已經(jīng)上去了。

經(jīng)濟觀察報：都說2017年要怎么爆發(fā)。

吳軍：我都不敢說這話。我是在全世界各大學(xué)術(shù)會議上，作大會報告人。我自己是交大這個商學(xué)院的教授。然后我是麻省理工學(xué)院，機器智能這個組的顧問。我都不敢說這話，我不知道這些底氣從哪來。

經(jīng)濟觀察報：所以覺得就是說，現(xiàn)在目前投資圈非常浮躁。

吳軍：中國所有投資圈，不光人工智能概念，任何一個都很浮躁。不知道投了多少，今天剩下來就3家。投了200個，公布出來一個優(yōu)秀。美國有一個groupon，有無數(shù)的團購，最后就剩3家。這些情況都是這樣。社交網(wǎng)絡(luò)也是這樣。

猶太人做生意就很會做。一個十字路口，第一個人開了一個加油站，第二個人開商店，第三個人開飯館，第四個開別的。中國人在一個路口開了一家飯店，別人看賺了錢，其他人一下子就在這里開4家飯店。這個創(chuàng)造力非常差。

經(jīng)濟觀察報：中國人工智能領(lǐng)域的公司怎么樣。

吳軍：不要說在國內(nèi)。我跟麻省理工學(xué)院的人工智能的工學(xué)院院長聊過，全世界值得被并購掉的人工智能公司都不超過50家。全世界，大部分還集中在美國和英國。

第三眼美女

經(jīng)濟觀察報：主要的投資布局方向?

吳軍：機器人剛開始，在未來十年肯定是方向。但是第一波肯定就死掉了。一定所有東西都要死兩波，必須死兩波。

我在《硅谷來信》里有寫。有一個理論，叫“第三眼美人”。

第一眼，美女可漂亮了。但她跟你沒關(guān)系啊。大多數(shù)老百姓是接近不了她的。你也沒機會。她是科技圈子里自己人的事兒。

第二眼，很重視打扮，比較精致。蘋果就做了，最早失敗過。

第三眼，windows出來了，全能用了?？戳?眼，你還喜歡，一定有滿足你需求的內(nèi)在價值。價格也低。大眾才開始接受。這才是第三波。

經(jīng)濟觀察報：所以人工智能您是看好了。

吳軍：當然了。我寫了一本書?？赡軙袃刹〞赖?。大公司自己也在做。大公司項目也可能停掉。也可能過幾年撿起來又做。

現(xiàn)在深度學(xué)習的核心是人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)在世界上已經(jīng)死過兩波了。人工智能也死過兩波，今天用的人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的方法，70年代就已經(jīng)有雛形了。90年代，覺得有希望的，也死了。今天大數(shù)據(jù)出來，云計算出來，這才可能做得規(guī)模比較大，迭代深度比較深，才有可能做。第三波了，才顯示出一個生命力了。

50年代末是一波高潮，很多死掉了。70年代，國家自然科學(xué)基金會都不支持了。80-90年代又活躍，第二波，又死了。10年前，你要說自己學(xué)人工智能的，都找不到工作。

經(jīng)濟觀察報：既然已經(jīng)死了兩波，那現(xiàn)在機遇是不是比較大了?

吳軍：是這樣的。我一個很老的朋友，純技術(shù)科學(xué)家，這個領(lǐng)域內(nèi)最權(quán)威的技術(shù)專家，別人耐得住性子，他就做下來了。一度他也放棄了。90年代中期，全世界開學(xué)術(shù)會議，專欄由人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，一進去他就很難過，100個人的會場，第一排座7-8個人。他說，你們別走，走了就沒人聽我的了。下邊的人說，放心吧，我不會走，你也不要走，因為下一個就是我講。

現(xiàn)在他在微軟，還做得不錯。為了搞清楚一篇paper寫得是怎么回事。他把人請來，一起工作半年，一年時間才搞清楚。這個行業(yè)就是這樣，人很少。幾年前，3-4年前，他去微軟很晚，在微軟說買幾個GPU來做這種事兒，微軟說還花個萬把塊錢，干嘛啊?3-4年前還這樣。

“doubledown”

經(jīng)濟觀察報：聊聊您的投資邏輯。

吳軍：這個投資，投誰。

最近VR比較熱，就去投VR，已經(jīng)晚了。晚了以后，你就成了給人接盤得了。關(guān)鍵來講，信息有用，能夠讓我們了解未知，這是第一步。

第二步，假設(shè)1000家公司挑200家投，經(jīng)過了12個月到18個月。讓他自由地發(fā)展。12-18個月以后，第二輪融資以前，可能有一半死掉了，一半還生存。不要管那一半死掉的。

對于生存的，你可能很高興。這個不夠。

有一個詞，在賭博領(lǐng)域叫“doubledown”。這個不是說輸了一塊錢，再押兩塊錢。關(guān)鍵是你贏了一塊錢，再押兩塊錢。

對于好的公司，你第二輪的時候一定要doubledown。兩倍的。第一次給了他1000萬，第二次給他2000萬。又過了大概18個月，也許時間短一點。他們這個公司又分化了。有30個比較好的，剩下70個不太好。不太好的也別管他。有些看不太好的資產(chǎn)，能清理的就清理了。能拿回來一點是一點。

這不是你最后回報的主要來源。對那30個比較好的，再doubledown。如此下去。最后可能有兩家上市了。你一定是把最多的錢，給了最好的兩家。所以你這個回報是最高的。

幾乎任何一個創(chuàng)業(yè)者，他一開始想的事情，它做成事情是兩回事。他轉(zhuǎn)得不夠快。你看那個上市公司的財報，去對照一年前的他做的預(yù)估，一半是不對的。他們有穩(wěn)定的客戶，有穩(wěn)定的收入，他們在市場上一個很主動的地位，上市公司一般都是相對同行業(yè)比較好的。有這么多錢，有技術(shù)力量，團隊也比較穩(wěn)定。即便如此，他的預(yù)測也就一半準確，還不到一半。

你對一個只有兩三個人的公司，產(chǎn)品形態(tài)還不太清楚的，市場前景也不是那么清楚的，指望5年后做預(yù)測能準確?是不可能的。

這就是我講的投資的另外一個非常重要的一個原則，就是說“人比項目重要得多”。你如果這個人比較好，你就能夠走過這個關(guān)鍵的這個節(jié)點。四五個坎兒，或者甚至更多，你能走過去。你人不行的話，你一個坎就給你撂倒了。

最終是把最好的資源，最多的資源，給最好的公司。

就是說，職業(yè)做這個的，他常常是理論上來講，投資是一個，心是一個很冷酷很冷靜的。沒有感情色彩，沒有喜好。你沒有喜好說這個人好還是不好，項目好還是不好。你是一個像機器似的在工作。當然你跟人溝通啊，這個技巧是另一回事了?？傮w做決定像個機器似的。

“腦子比手腳要值錢”

經(jīng)濟觀察報：您投項目最終聚焦在?

吳軍：機器智能大數(shù)據(jù)。企業(yè)級IT軟件和服務(wù)。大數(shù)據(jù)醫(yī)療，一點點。還有類似于，可穿戴式設(shè)備，智能設(shè)備，能夠收集數(shù)據(jù)的。我不投智能設(shè)備。你造一個東西，我不投。純硬件我基本不投。

制造業(yè)在經(jīng)濟中的比例，越來越少。任何一次工業(yè)革命，都讓東西越來越不值錢。這是一個趨勢。任何一次，都是實體物質(zhì)越來越不值錢。這個趨勢要走下去。以前全世界最值錢的公司，GE、石油，都是造東西的。今天，值錢的公司都是提供看不見摸不著的服務(wù)。蘋果主要還是提供硬件上面的附加值。主要是設(shè)計的附加值。谷歌、微軟、亞馬遜，都不做什么東西。做那點兒東西都很小。

這么說吧，你的腦子比你的手腳要值錢。

摩爾定律，硬件價格一定下降，這是一個很清楚的趨勢。

所以半導(dǎo)體我不投。半導(dǎo)體，過18個月，價格就降價一半。你得永遠比同行要快。

從一個小點做起

經(jīng)濟觀察報：我們看到一個壟斷的趨勢。

吳軍：壟斷是一定的。人和人的智力不一樣。能力不一樣。約束力不一樣。

經(jīng)濟觀察報：所以，未來大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，不會有平民創(chuàng)業(yè)機會了?

吳軍：有啊。比如你做醫(yī)療的。醫(yī)療有壟斷性，外面的人進不來。里面的人，很清楚目標和價值。發(fā)現(xiàn)在外邊請幾個人來就可以把醫(yī)療大數(shù)據(jù)做起來。但是醫(yī)療存在問題，就是醫(yī)院不敢把數(shù)據(jù)給我。一定得是醫(yī)療系統(tǒng)的人出來做。

任何一個平臺公司，都是從一個小點做起來。不要想一開始就做平臺。這取決于你們的能力和抱負。一定要非常腳踏實地去解決實際問題。不要說你們這些大公司擋了路。機會有的是。

經(jīng)濟觀察報：展望一下未來，有哪些行業(yè)可以?

吳軍：現(xiàn)有行業(yè)，不應(yīng)該叫傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)?，F(xiàn)有行業(yè)是我們?nèi)祟惖男枨蟆Ｈ绻鲆暼祟惖男枨?，自己去?chuàng)造一些“病”。有很多人，聽了幾個概念，他其實沒做過這些概念，覺得你們這些老土企業(yè)家，現(xiàn)在去忽悠人的錢。

但是現(xiàn)有行業(yè)的問題，需要解決。真正成功的人，都是深入行業(yè)。我們遇到的創(chuàng)業(yè)者，為了了解這個行業(yè)，要花去一年的時間?？从惺裁磫栴}可以解決。要踏實，得做功課。巴菲特花十年時間了解一只股票。

過程的意義

經(jīng)濟觀察報：過程的意義反映在哪里呢?

吳軍：你要換一個邏輯的思維方式。一個錯誤方法，可以得到一個正確的結(jié)論。但這是一個偶然。一個正確的方法，可能會得到一個錯誤的結(jié)論。但是沒關(guān)系。

因為只要按照這個邏輯來，他就會改進。我們現(xiàn)在的科學(xué)的發(fā)展，就是說它有一套正確的方法。

這是古希臘的文明和中華文明的一個最大的一個差別。

就是說，你有一套正確的方法的過程，你發(fā)現(xiàn)一個新的東西，你就加到原有的知識體系上了。他就不斷往前發(fā)展。就像歐幾里得的幾何。5個公理，5個公設(shè)。10個東西推導(dǎo)出所有的東西。

這個過程很重要。

你每發(fā)明一個新東西，就要發(fā)現(xiàn)一些東西，加進去怎么辦?但是呢，中國是告訴你一個結(jié)論，你不知道這結(jié)論怎么來的。這結(jié)論可能是他湊巧碰出來的。

可能各種原因，比如說我們做瓷器，我們的老祖宗發(fā)現(xiàn)他能上釉。很偶然的發(fā)現(xiàn)草木灰濺到上邊了。

為什么我說這個過程很重要?你找到的這個過程可以，我張三李四來都可以。那么你這個人死了以后，這就永遠的傳承下去了。在這基礎(chǔ)上，科學(xué)就發(fā)展了。所以，中國的這個知識體系，就是一個工匠型。一個發(fā)現(xiàn)體系。他不是一個科學(xué)家的這種發(fā)明。這個過程非常非常重要。

為什么叫做好投資人?他實際上是有一套系統(tǒng)的方法。要有一套，總結(jié)出來，只要你掌握了這套技能，你就都管用的一套方法。

什么中醫(yī)被一些人詬病?就在于它的悟性很難傳承。你今天不敢說你比500年前的一個中醫(yī)強。你不敢說這話。