小貸融資規(guī)模驟降87.9%

2017年，現(xiàn)金貸無疑是最吸引人眼球的。盡管一直以來現(xiàn)金貸飽受詬病，但其存在的意義及作用卻不容忽視，現(xiàn)金貸作為普惠金融的補(bǔ)充，具有金額小、期限短、還款靈活等特點(diǎn)。在滿足了許多人金融消費(fèi)需求的情況下，還具有實(shí)時(shí)審批、快速到賬的特性，這對(duì)于有應(yīng)急需求的用戶來說無異于雪中送炭。

然而，到了2017年下半年卻風(fēng)向突轉(zhuǎn)，國內(nèi)小額貸款企業(yè)資金渠道狹窄，只能依靠企業(yè)股東增資和銀行機(jī)構(gòu)融資。根據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)顯示，此前一路狂飆的網(wǎng)絡(luò)小貸ABS產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模驟降，2017年12月僅有6筆小額貸款A(yù)BS發(fā)行，規(guī)模僅為55.47億元，較同年11月17單459.8億元的融資規(guī)模驟降87.9%。

對(duì)此，盈燦咨詢高級(jí)研究員張葉霞認(rèn)為，近年來互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)在ABS市場活躍度明顯提高。但從2016年下半年開始，由于互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入整治期，場內(nèi)對(duì)于互金平臺(tái)發(fā)行產(chǎn)品監(jiān)管收緊，除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司以外，基本不受理互金平臺(tái)的小貸或消費(fèi)金融項(xiàng)目，發(fā)行難度較高，所以導(dǎo)致小貸類ABS融資規(guī)模驟降。

北京商報(bào)記者注意到，預(yù)期年化利率過高、野蠻催收、濫用個(gè)人信息等行業(yè)亂象使得現(xiàn)金貸已然受到監(jiān)管部門的關(guān)注。2017年12月1日，由互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室正式下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》（以下簡稱《通知》）明確指出，開展對(duì)網(wǎng)絡(luò)小額貸款的清理和整頓工作，并劃出了行業(yè)的三大門檻，綜合利率36%以下、牌照和場景依托。自現(xiàn)金貸新規(guī)發(fā)布以來，監(jiān)管部門對(duì)小貸公司的資金來源采取了更為審慎的管理，從事放貸業(yè)務(wù)的公司必須依法取得經(jīng)營放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)。有消息稱，目前中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)、滬深交易所對(duì)于消費(fèi)貸和現(xiàn)金貸類ABS的審核均已暫緩。在分析人士看來，留給現(xiàn)金貸平臺(tái)的機(jī)會(huì)不多，超九成現(xiàn)金貸平臺(tái)將遭淘汰。

北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，除了銀行和ABS產(chǎn)品融資渠道遭封堵，資本市場融資渠道也在收緊。截至目前，據(jù)易三板統(tǒng)計(jì)，新三板共計(jì)42家小貸公司。從去年三季度的經(jīng)營業(yè)績來看，42家小貸公司的發(fā)展?fàn)顩r并不樂觀。自掛牌以來，僅有10家企業(yè)實(shí)施過定增，而2017年全年，新三板小貸公司中無一家企業(yè)實(shí)施過定增。一場監(jiān)管風(fēng)暴已經(jīng)刮向野蠻生長的現(xiàn)金貸行業(yè)，措施的重磅落地與從嚴(yán)執(zhí)行將為現(xiàn)金貸的終極治理贏得時(shí)間。

合規(guī)與去杠桿并重

近年來，網(wǎng)絡(luò)小貸公司、現(xiàn)金貸平臺(tái)等消費(fèi)金融行業(yè)大規(guī)模發(fā)行場內(nèi)ABS，提高杠桿水平，成為其快速做大規(guī)模、獲取利潤的利器。而《通知》中明確給小貸公司提出了杠桿率的要求。這意味著，超過監(jiān)管要求杠桿倍數(shù)的網(wǎng)絡(luò)小貸，將不再被允許發(fā)行ABS。網(wǎng)絡(luò)小貸公司需要通過增資和逐步降低新增ABS規(guī)模的方式滿足監(jiān)管要求。

蘇寧金融研究院高級(jí)研究員石大龍表示，預(yù)計(jì)2018年監(jiān)管層將出臺(tái)更多的監(jiān)管細(xì)則，逐步將網(wǎng)貸、現(xiàn)金貸全面納入正規(guī)金融監(jiān)管體系，而網(wǎng)貸行業(yè)將出現(xiàn)兩級(jí)分化的局面，ABS規(guī)模較大的平臺(tái)將逐漸開始收縮ABS的規(guī)模，以及小額信貸的規(guī)模。不合規(guī)的小貸平臺(tái)將逐步退出市場，而杠桿高達(dá)數(shù)十倍的現(xiàn)金貸平臺(tái)未來只有兩條路可走，一是補(bǔ)充資本金以降低杠桿，但對(duì)于數(shù)十倍的杠桿來說，依靠補(bǔ)充資本金降低杠桿的難度頗大；二是通過暫時(shí)關(guān)閉申請(qǐng)渠道等形式壓縮資產(chǎn)規(guī)模，降低杠桿水平。行業(yè)巨頭將在享受龍頭紅利的同時(shí)面臨較大的去杠桿壓力。

暴利時(shí)代結(jié)束

監(jiān)管政策的不斷趨嚴(yán)，將改善現(xiàn)金貸行業(yè)雜亂無章、魚目混珠的現(xiàn)狀，但同時(shí)也加速了行業(yè)的洗牌，從長期的角度來看，要滿足監(jiān)管中提出的要求，很多平臺(tái)需要面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的陣痛。在分析人士看來，不管是有場景的汽車金融、貸款技術(shù)支持，還是貸款超市，市場空間均有限，現(xiàn)金貸平臺(tái)的暴利時(shí)代結(jié)束，轉(zhuǎn)型成功的概率也較小。

針對(duì)平臺(tái)轉(zhuǎn)型升級(jí)問題，石大龍認(rèn)為，未來逐步轉(zhuǎn)型為分期貸款供應(yīng)商成為小貸平臺(tái)為數(shù)不多的選擇。但對(duì)于大多數(shù)中小平臺(tái)來說，尤其是沒有場景支撐的平臺(tái)來說，這種轉(zhuǎn)型充滿挑戰(zhàn)，只有部分行業(yè)巨頭才有實(shí)力、有希望完成這種轉(zhuǎn)型。從短期來看，網(wǎng)絡(luò)小貸行業(yè)將面臨陣痛，可能出現(xiàn)一輪相對(duì)快速的出清過程。

分析人士指出，雖然傳統(tǒng)小貸行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、互聯(lián)網(wǎng)金融擴(kuò)張等因素影響，經(jīng)營壓力增大，生存環(huán)境受到擠壓，但是隨著網(wǎng)貸行業(yè)在監(jiān)管加碼的過程中不斷適應(yīng)、調(diào)節(jié)與整合，可以預(yù)見未來其發(fā)展將更趨規(guī)范化、健康化。北京商報(bào)記者?岳品瑜?實(shí)習(xí)記者?宋亦桐/文?代小杰/制表