導(dǎo)讀：6月18日，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向龍教授蒞臨財(cái)智名家聯(lián)合吉安市工商聯(lián)專(zhuān)場(chǎng)論壇，在吉安市委行政中心為400多位企業(yè)家分享了民間金融升級(jí)與風(fēng)險(xiǎn)控制。談到中國(guó)股市，潘教授認(rèn)為，股市在中國(guó)市場(chǎng)，不是一個(gè)投資市場(chǎng)，而是投機(jī)市場(chǎng)，中國(guó)股市是一個(gè)零和游戲，并提醒大家，做投資，首先要想到的是想好退出機(jī)制。 剛剛過(guò)去的5月28日，咱們一路一直高歌的股市，忽然之間發(fā)生了一個(gè)崩塌性的下滑，很多的股票在最后的30分鐘，甚至是15分鐘出現(xiàn)了斷崖式的下跌。本來(lái)是漲停版的很多股票，也在收市最后的10-15分鐘突然跌停了。
我們可以看出來(lái)它和2007年的“530”是有多么的相似，那時(shí)，中國(guó)的股市也經(jīng)歷了這樣一次斷崖式的下跌，下跌的幅度也是6.5%。5月28日也是出現(xiàn)了6.5%的下跌，絕大部分的朋友，可能我們的股票都被深深套牢了，有200多只股票直接跌停。但2007年的股市下跌還有一個(gè)根本的區(qū)別，2007年的股市下跌是股市里面的資金向外流出了2萬(wàn)億，昨天的資金凈流出已經(jīng)將近達(dá)到了8萬(wàn)億，8萬(wàn)億的資金就從我們的股市里面流出來(lái)了。中國(guó)的股市經(jīng)過(guò)了一輪又一輪的這樣驚心動(dòng)魄的事件，所以我們很多老百姓很受傷，大家都不知道應(yīng)該怎么辦了。
 
給大家舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，比如說(shuō)A有一個(gè)燒餅，B也有一個(gè)燒餅。A的燒餅本來(lái)應(yīng)該賣(mài)1塊錢(qián)，B的燒餅也應(yīng)該賣(mài)1塊錢(qián)，在股市里面，A、B兩個(gè)人就是兩個(gè)燒餅。A用1塊錢(qián)買(mǎi)了B的燒餅，B也用1塊錢(qián)買(mǎi)了A的燒餅，這個(gè)時(shí)候他們倆的交易就完成了，燒餅交換了兩個(gè)位置，然后每個(gè)人花了1塊錢(qián)，大家都沒(méi)有什么損失。但是A有一天說(shuō)賣(mài)1塊錢(qián)可能虧了，要賣(mài)2塊錢(qián)，其中賺1塊錢(qián)，就把燒餅的價(jià)格提到2塊錢(qián)。B說(shuō)我也應(yīng)該要把它提到2塊錢(qián)，因?yàn)槲一?塊錢(qián)買(mǎi)了你的燒餅，于是B把手上的燒餅也賣(mài)2塊錢(qián)出去。論這樣的思維，這個(gè)燒餅就賣(mài)到100甚至賣(mài)到1000，大家都在賣(mài)這個(gè)燒餅。突然有一天，A 以1000塊錢(qián)把這個(gè)燒餅賣(mài)給B以后，A的燒餅不買(mǎi)了，說(shuō)不要了，就拿這1000塊錢(qián)。這個(gè)時(shí)候B手上有兩個(gè)燒餅，然后他已經(jīng)拋出去1000塊錢(qián)。這個(gè)時(shí)候B手上的燒餅要值2000塊錢(qián)，而市場(chǎng)上燒餅還是1塊錢(qián)。這個(gè)時(shí)候，我們發(fā)現(xiàn)整個(gè)市場(chǎng)突然出現(xiàn)了停滯，資金被A帶走，A把1000塊錢(qián)揣在口袋里走了，說(shuō)不玩了。我們昨天的股市就出現(xiàn)這樣的情況。
 
我們國(guó)家的股市在中國(guó)的市場(chǎng)中，它不是一個(gè)投資的市場(chǎng)。中國(guó)的股市不是有市盈利構(gòu)成的資本市場(chǎng)，中國(guó)股市是什么構(gòu)成的呢？是試膽力，是試夢(mèng)力。也就是說(shuō)，你的夢(mèng)想有多大，我的股指就可以有多高。在試夢(mèng)力這樣的股市，大家在這里面博弈的都是投機(jī)，而不是投資。按照金融的概念和經(jīng)濟(jì)學(xué)的最基本的原理，股市是一個(gè)典型的零和游戲。什么叫零和游戲？就是在這資金不定的情況下，有人賺錢(qián)就一定有人虧錢(qián)，有人贏錢(qián)就一定有人輸錢(qián)。這跟在麻將桌上打麻將一樣，它是典型的零和游戲。也就是說(shuō)，你賺到的錢(qián)一定是有人在這里面輸?shù)舻腻X(qián)。所以很多人都不知道，認(rèn)為股票的上漲是一個(gè)全民現(xiàn)象，大家都開(kāi)始在這里面能賺到錢(qián)。但是在你賺到錢(qián)的時(shí)候，是有人在虧本的，因?yàn)檫@是零和游戲。
因?yàn)樵谥袊?guó)股市中，最大的一個(gè)資金池叫匯金公司。匯金公司突然減持了對(duì)中國(guó)建設(shè)銀行、工商銀行的銀行股的資金購(gòu)買(mǎi)的股票，所以資金走了。而這個(gè)時(shí)候，你成了接盤(pán)者，最后這個(gè)燒餅在誰(shuí)手上，誰(shuí)就倒霉，老百姓已經(jīng)接過(guò)很多盤(pán)了，這就造成了中國(guó)目前一個(gè)相對(duì)來(lái)說(shuō)不太理性的，所謂的資本市場(chǎng)。
    我一直都沒(méi)有把它認(rèn)為是資本市場(chǎng)，我認(rèn)為是一個(gè)投機(jī)市場(chǎng)。這樣一個(gè)市場(chǎng)，大量老百姓的錢(qián)都在里面，并且有很多的公司，特別是做投資公司、小貸公司、擔(dān)保公司，他專(zhuān)門(mén)為這種進(jìn)場(chǎng)的人員提供資金的支持。也就是說(shuō)，我給你做股票配資，股票配資在中國(guó)非常普遍，這樣的股票配資就催生了這樣一個(gè)買(mǎi)燒餅的過(guò)程。最后是什么呢？是買(mǎi)燒餅的人的燒餅最后賣(mài)不掉，你的股票配資這一塊錢(qián)借給別人收不回來(lái)，這就造成資金鏈的斷裂，從而引爆了中國(guó)民間金融的風(fēng)險(xiǎn)，民間金融在這里面就出現(xiàn)了第一次風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)檫@里面很多人都看到了股票上漲帶來(lái)的動(dòng)力，看到股票上升給我們帶來(lái)的創(chuàng)富機(jī)會(huì)，而忘了這些資本來(lái)了以后，它萬(wàn)一哪一天突然資金鏈斷裂怎么去還它。所以很多人在資金進(jìn)場(chǎng)的時(shí)候，就沒(méi)有想過(guò)怎么出場(chǎng)。而在金融中間，有一個(gè)最基本的概念，也是所有做投資的人，我們每一個(gè)個(gè)體其實(shí)都做過(guò)投資。投資人最要想到的第一個(gè)要素，不是我的錢(qián)要賺多少錢(qián)，而是我有什么安全的退出機(jī)制。退出機(jī)制是金融考慮的最重要的第一個(gè)機(jī)制，在中國(guó)的資本市場(chǎng)不斷借錢(qián)的今天，在中國(guó)股市還是有更多的基金公司控制的今天，我們一定要想好退出機(jī)制。