4月27日-28日，北豐商學(xué)院金融戰(zhàn)略EMBA研修班的《財務(wù)運(yùn)作與投融資決策》課程，專門邀請到了中國會計學(xué)會高級會員、中國會計學(xué)會財務(wù)成本分會理事、中國上市公司市值管理研究中心高級研究員宋曉華老師進(jìn)行講授。
宋曉華老師在談及財務(wù)運(yùn)作與投融資決策時，首先提到財務(wù)思維的重要特征是結(jié)果導(dǎo)向性思維，用業(yè)務(wù)視角和財務(wù)視角來提高市場占有率。財務(wù)戰(zhàn)略是總體設(shè)計，其中公司戰(zhàn)略決定企業(yè)的發(fā)展方向，競爭戰(zhàn)略是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營中的戰(zhàn)略選擇，功能戰(zhàn)略指財務(wù)戰(zhàn)略、生產(chǎn)戰(zhàn)略、研發(fā)戰(zhàn)略和營銷戰(zhàn)略；營運(yùn)戰(zhàn)略是修煉內(nèi)功；投融資戰(zhàn)略引導(dǎo)企業(yè)的迅速擴(kuò)大。
宋曉華老師說到企業(yè)獲得財富的三重境界，第一境界是花自己的錢，投資自己的企業(yè)，自己生產(chǎn)，賺產(chǎn)品利潤。第二境界是拿別人的錢，投自己的企業(yè)，自己生產(chǎn)，賺產(chǎn)品和資本利潤。第三境界是拿別人的錢，投別人的產(chǎn)業(yè)，別人的生產(chǎn)，賺自己的資本利潤。企業(yè)干得好不如企業(yè)賣得好，想要賣得好必須干得好，企業(yè)賣得好必須增值。
在財務(wù)職能調(diào)整方面，宋曉華老師說到隨著科技的發(fā)展，現(xiàn)在的業(yè)務(wù)處理能力即核算能力處于最底層。投融資在財務(wù)運(yùn)作中起到不可或缺的作用，科創(chuàng)版的認(rèn)證條件和風(fēng)險評估的根據(jù)就是融資。在財務(wù)運(yùn)作中的控制層面上，第一要做到控制現(xiàn)金流，別讓錢出事；第二要做到財務(wù)杠桿不要太高，要控制財務(wù)風(fēng)險；第三要做到內(nèi)控，防止后院失火；第四要做到控制成本。
宋曉華老師說基本會計報表就是觀察企業(yè)的一個放大鏡，是核心部分。財務(wù)報表就是做了什么事，就記錄什么事，如實(shí)記錄，它是一種業(yè)務(wù)活動的映射。譬如，買了一塊地，說成無形資產(chǎn)；買了一套設(shè)備，說成是固定資產(chǎn)。宋曉華老師將資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表總結(jié)為一張照片和兩段錄像的關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債表是最全面的報表，資產(chǎn)就相當(dāng)于擁有的好牌，只有好牌才能擁有業(yè)績。資產(chǎn)負(fù)債表中的留存收益狀況決定了企業(yè)繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。很多企業(yè)管理者認(rèn)為企業(yè)利潤越高，一定很有錢，其實(shí)這不是一回事，真正的錢在現(xiàn)金流量表上，家底看資產(chǎn)。
宋曉華老師說到真正的高質(zhì)量利潤必須去面子，并分析高質(zhì)量利潤的三個特點(diǎn)，一是定義利潤，其中要將企業(yè)橫向的與行業(yè)比、縱向的與過去比、與預(yù)算比、與投入的資產(chǎn)比、與企業(yè)的整體收入比；二是高質(zhì)量利潤含金量大；三是高質(zhì)量利潤具有可持續(xù)性的特征。宋曉華老師以四川浪莎控股股份有限公司為例，分析該公司的利潤主要來源于營業(yè)收入、投資收入和營業(yè)外收入。當(dāng)拿到該公司的母公司利潤表時，我們首當(dāng)其沖看的是它的凈利潤。在利潤表中，營業(yè)收入是靠自己的核心利潤。投資收益是靠別人；最后的營業(yè)外收益就單純的靠運(yùn)氣。所以在企業(yè)的資金管理中必須選擇正確的方向，培養(yǎng)核心競爭力，用最經(jīng)濟(jì)、最合適的方式達(dá)到目標(biāo)。收入源于戰(zhàn)略，成本源于管理。一個企業(yè)中主營是最核心的，其他的業(yè)務(wù)收入都是輔助。
宋曉華老師強(qiáng)調(diào)毛利率是長期盈利的關(guān)鍵指標(biāo)！以巴菲特對于毛利率的定義為例，毛利率分為三個層次的比較，毛利率在40%以上，說明該企業(yè)具有核心競爭力，企業(yè)實(shí)力豐厚。毛利率在20%-40%之間，說明該企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)一般，企業(yè)競爭叫激烈，業(yè)績平平。毛利率在20%以下，說明該企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)十分艱難。企業(yè)管理者必須注意資產(chǎn)減值損失給出的信號以及它的可調(diào)控性。謹(jǐn)慎估計自己企業(yè)各項資產(chǎn)減值，看清企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，早發(fā)現(xiàn)，早處理，盡可能止損。
在引進(jìn)投融資者時，最常引進(jìn)的是財務(wù)投資者，財務(wù)投資者通常將獲利和退出結(jié)合在一起，基于他的投資特征，投資公司被要求企業(yè)必須獲利和凈利潤的增長率。在沒有達(dá)到要求時他們就會撤走。所以融資有風(fēng)險，在融資時一定要謹(jǐn)慎，根據(jù)自己的實(shí)際能力進(jìn)行融資。資本運(yùn)作的方式多種多樣，企業(yè)要根據(jù)內(nèi)部情況變化，選擇適合本企業(yè)情況、切實(shí)可行的資本運(yùn)營方式。并購是資本運(yùn)作的核心，企業(yè)應(yīng)充分應(yīng)用并購手段，發(fā)展核心能力，企業(yè)的發(fā)展根本就是核心能力的發(fā)展，內(nèi)部管理戰(zhàn)略培育和鞏固核心能力，外部交易戰(zhàn)略吸收和戰(zhàn)略發(fā)展新的核心能力。在市場競爭和金融市場變化的環(huán)境下，企業(yè)融資決策和資本結(jié)構(gòu)管理需要按照自身的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略，從可持續(xù)和為股權(quán)資本長期增值角度來考慮。
宋曉華老師結(jié)合豐富的實(shí)例，全面把握時事熱點(diǎn)，眼光獨(dú)到，既有宏觀格局又有實(shí)際操作，同學(xué)們在聽完宋曉華老師的講課后，深有感觸，學(xué)到了全新實(shí)用的經(jīng)驗和觀念，運(yùn)用多專業(yè)角度思考，多方案對照比較。
課程的最后，宋曉華老師鼓勵北豐商學(xué)院的同學(xué)們多層次的了解財務(wù)運(yùn)作對投融資決策的影響，從企業(yè)盈利能力、償債能力和生存能力幾個方面進(jìn)行分析，探討投融資決策的方式和造成的影響，為企業(yè)的財務(wù)分析提供參考。
授課教授：宋曉華教授
▶北京大學(xué)及清華大學(xué)客座教授
▶環(huán)境能源資本研究所所長
▶中國會計學(xué)會會員，中國會計學(xué)會財務(wù)成本分會理事
▶中國上市公司市值管理研究中心高級研究員
▶中國雙法學(xué)會統(tǒng)籌分會理事，中國系統(tǒng)工程學(xué)會服務(wù)系統(tǒng)工程分會理事
