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百戰(zhàn)歸來,清大EMBA再啟程

并購的利與弊

財務(wù)稅收 13
 一、并購的利,主要是并購可能會增加企業(yè)的財富,

  例如:

  1.并購后的規(guī)模經(jīng)濟效益

  2.并購可以降低交易費用

  3.提供市場份額和市場的競爭力

  4.購買被市場低估的企業(yè)

  5.通過提高被收購企業(yè)的管理水平,提高企業(yè)的價值

  二、并購的弊,主要是由于并購雙方信息不對稱,而隱含的各種風(fēng)險及成本,

  例如:

  1.財務(wù)風(fēng)險——如果,被并購的企業(yè),弄虛作假,美化財務(wù)報表,高估企業(yè)實際經(jīng)營能力,低估企業(yè)經(jīng)營成本費用,則并購后,購買方要蒙受損失。

  2.資產(chǎn)風(fēng)險——如果,被并購企業(yè),資產(chǎn)評估數(shù)據(jù)不真實,資產(chǎn)被高估或者資產(chǎn)權(quán)屬有爭議,則并購后,會影響企業(yè)的運營。

  3.負債風(fēng)險——如果,被并購企業(yè),負債很高,并購后,需要償還的債務(wù)也要很高。如果被并購的企業(yè),有很多或有負債,在并購之前沒有被發(fā)現(xiàn),并購后將給企業(yè)造成很大的財務(wù)壓力,會影響企業(yè)的正常經(jīng)營。

  4.融資風(fēng)險——如果,現(xiàn)金收購,是需要大量的資金的,企業(yè)要有足夠的錢和融資能力。

  5.法律風(fēng)險——很多企業(yè)不是你想買就能買的,要看政策,買的過程中也許會有法律問題。另外,企業(yè)內(nèi)部很可能存在很多未決訴訟。

  6.反收購風(fēng)險——你想買,需要人家想賣,如果比人堅決不賣,收購的成本很高,代價也一定會很大。

  7.急速擴張的風(fēng)險——擴張可以,但要解決擴張面臨的資金、管理等問題,步子邁大了,有的時候會踩空。

  8.多元化經(jīng)營風(fēng)險——多不見得都是好事,精、專才是制勝之道。企業(yè)運營一定要有自己不可替代的優(yōu)勢,盲目的搞多元化,會讓自己沒有專長。

  9.并購后的資源整合風(fēng)險——并購就像結(jié)婚,彼此有依靠的同事,麻煩也隨之而來。

  利弊的衡量,協(xié)同效應(yīng)

  關(guān)于并購財富的度量,有一個名詞叫協(xié)同效應(yīng)。

  協(xié)同效應(yīng)=并購后合并企業(yè)的價值-并購前企業(yè)價值之和

  例如,甲、乙兩家公司準備合并,合并前甲公司的價值為1億元,乙公司的價值是2億元。如果,并購后的企業(yè)價值超過3億元,說明,并購產(chǎn)生了財富。如果,并購后企業(yè)的價值低于3億元,說明,并購沒有產(chǎn)生財富。

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