全年銷量有望突破20萬(wàn)臺(tái)
2017年9月份至今，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)單月銷量已連續(xù)15個(gè)月過(guò)萬(wàn)臺(tái)。
中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)公布挖掘機(jī)械行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年11月共計(jì)銷售挖掘機(jī)15877臺(tái)，同比漲幅14.9%；1-11月，累計(jì)銷售挖掘機(jī)187393臺(tái)，同比漲幅48.4%。
按此計(jì)算，2018年以來(lái)國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量已超過(guò)2011年全年規(guī)模，創(chuàng)歷史新高。
而從單月數(shù)據(jù)來(lái)看，自5月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)單月銷量已連續(xù)7個(gè)月刷新同期歷史新高。
不僅如此，從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年下半年以來(lái)開(kāi)啟的挖掘機(jī)高增長(zhǎng)勢(shì)頭有望繼續(xù)。
中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，2018年11月，大型挖掘機(jī)銷售2323臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.1%；中型挖掘機(jī)銷售3070臺(tái)，同比下降6.2%；小型挖掘機(jī)銷售9057臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.4%。
東北證券劉軍、朱宇航此前研報(bào)分析，超預(yù)期增長(zhǎng)主要來(lái)自于小挖，行業(yè)復(fù)蘇增長(zhǎng)韌性強(qiáng)勁。有兩方面可能的原因，一個(gè)是今年冬季關(guān)停限產(chǎn)執(zhí)行力度沒(méi)有往年嚴(yán)格，另一個(gè)是包括柳工、臨工等企業(yè)抓緊年末時(shí)間搶占市場(chǎng)份額。
廣發(fā)證券羅立波、代川研報(bào)分析，銷量再超預(yù)期，主要受到2017年基數(shù)較低、地產(chǎn)投資加快直接帶動(dòng)下游需求、出口的邊際增量貢獻(xiàn)顯著等因素影響。
報(bào)告認(rèn)為，2018下半年工程機(jī)械已經(jīng)進(jìn)入復(fù)蘇第三年，但總體銷量依然保持了較高水平。從絕對(duì)數(shù)值來(lái)看，自今年4月起，連續(xù)7個(gè)月銷量規(guī)模創(chuàng)歷史新高，表明下游需求依然旺盛，更新需求的托底以及基建補(bǔ)短板政策的逐步落地，對(duì)行業(yè)需求形成拉動(dòng)。
國(guó)開(kāi)證券崔國(guó)濤研報(bào)分析，預(yù)計(jì)2018年全年挖掘機(jī)銷量有望突破20萬(wàn)臺(tái)。伴隨著工程機(jī)械行業(yè)的整體轉(zhuǎn)暖，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)盈利水平處于持續(xù)上升通道。
基建加速跡象明顯
實(shí)際上，自下半年以來(lái)，基建領(lǐng)域暖風(fēng)頻吹。
據(jù)中國(guó)證券報(bào)，《基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作條例》（簡(jiǎn)稱“PPP條例”）將于年底前發(fā)布。專家認(rèn)為，出臺(tái)PPP條例等措施將進(jìn)一步完善PPP政策體系，助力PPP項(xiàng)目提質(zhì)增效，促進(jìn)基建回升。未來(lái)PPP項(xiàng)目入庫(kù)有望進(jìn)一步規(guī)范，落地速度將加快，并聚焦民生、生態(tài)環(huán)保等補(bǔ)短板工程。
天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，基建投資增速快速下滑一年之后，已經(jīng)迎來(lái)了復(fù)蘇，在多部委對(duì)于基建補(bǔ)短板的表述支持下，目前基建投資增速有望在短期維持反彈趨勢(shì)；未來(lái)幾個(gè)月，預(yù)計(jì)基建投資增速有望持續(xù)反彈。
廣發(fā)證券姚遙研報(bào)分析，7月底國(guó)常會(huì)及中央政治會(huì)議提出基建“補(bǔ)短板”政策，目前基建投資增速已觸底回升。基建資金方面，地方專項(xiàng)債8月以來(lái)發(fā)行加速，在10月底已經(jīng)基本完成1.35萬(wàn)億新增地方專項(xiàng)債的發(fā)行，高于17年的8000億發(fā)行額度，預(yù)計(jì)19年新增地方專項(xiàng)債將繼續(xù)為明年的基建投資提供強(qiáng)有力的資金支撐。
東北證券報(bào)告表示，對(duì)工程機(jī)械未來(lái)發(fā)展不悲觀，行業(yè)發(fā)展有韌勁，明年銷量大概率在高位穩(wěn)定，行業(yè)盈利能力還有提升空間。政府進(jìn)一步釋放擴(kuò)內(nèi)需的信號(hào)，有望將這輪工程機(jī)械復(fù)蘇的周期進(jìn)一步拉長(zhǎng)，目前不僅是挖掘機(jī)，包括起重機(jī)、混凝土機(jī)械也在逐步復(fù)蘇，未來(lái)行業(yè)發(fā)展韌勁還很足。
以史為鑒：高增長(zhǎng)過(guò)后迎來(lái)基建爆發(fā)期
2011年是國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量的高峰期，而2012年國(guó)內(nèi)基建也迎來(lái)爆發(fā)。
招商證券研報(bào)分析，2010年-2012年基建投資增速?gòu)拈_(kāi)始快速下滑到增速回升，增速的最低點(diǎn)在2012年2月。隨后在2012年3月，重大項(xiàng)目工程開(kāi)始開(kāi)工。
報(bào)告認(rèn)為，基建投資一直都是意向逆周期的調(diào)節(jié)工具，需要通過(guò)基建投資來(lái)托底時(shí)，地方政府首先加快的是在建工程以及已簽合同未開(kāi)工的項(xiàng)目。
中信證券研報(bào)判斷，2018年預(yù)計(jì)基建投資增速在-5%至-3%。而考慮到2019年赤字率或上調(diào)、新增專項(xiàng)債額度預(yù)計(jì)增加、可能新發(fā)特別國(guó)債和專項(xiàng)建設(shè)金融債等，預(yù)算內(nèi)資金預(yù)計(jì)上漲；穩(wěn)增長(zhǎng)強(qiáng)化和去杠桿平穩(wěn)的趨勢(shì)下，撬動(dòng)比率預(yù)計(jì)穩(wěn)定或略有小升，2019年基建投資增速預(yù)計(jì)在2%-7%。
